大快活集團（052）業績公佈後持續急跌，3天跌去14%，其後出現反彈，但走勢仍待轉強。
截至3月止年度，大快活盈利8000萬元，跌20.8%，每股盈利63.56仙，末期息28仙，全年股息38仙，減36.6%，派息比率由76%降至60%。
大快活盈利涉及相當非業務性收支，包括終止租約所得賠償、處置相關資產、其他固定資產減值及投資物業減值等，如撇除不計，與上年同基準比較，去年業務盈利約為7500萬元，實際減退6.3%，上半年減少12%，下半年無甚變動。
設加工中心改善效益
去年大快活開設14間分店，營業額增2.2%，上半年增6%，下半年跌1.4%，上半年毛利率12.2%，而下半年則為13.5%，全年為12.8%，低於上年的13.8%，銷售及行政支出增加1.1%，已在極力控制之中。上半年生意仍佳，但食品原料價升，以致毛利率較低，下半年物價回落，但經濟環境轉差，計及分店增加，同店銷售應是負增長，毛利率轉升則是有利，下半年的業務盈利仍低於上半年，其中的理由，包括銷售費用集中於下半年支出，原因不明。
去年門店為98間，其中位於國內13間，未有披露營業額及業績，相信無甚貢獻。今年計劃於香港開設新店12間，於中國開設4至6間，正於大埔工業園設置中央食品加工中心，將於今年第三季投產，有助於改善營運效益。
3月底的資本承擔1.29億元，主要用於食品加工中心，未計全部開設新店的支出，相信實際資本支出在1.6億元以上，手頭現金1.81億元，借貸600萬元，另有金融資產234萬元（上年3934萬元），未動用的銀行貸款額2.2億元，應可支持現有發展。
有足夠資金應付發展
大快活為發展而明顯降低派息比率，似是合理，實則是上年派息過高的對照，以致派息比率並不穩定。
大快活規模較細，經過整頓及改變店舖形象後，已有過多年好表現，而此段期間未受考驗，突然出現金融海嘯，自然受到影響，幸而營業額跌幅不大，據報近一季已有單位數字的同店增長，而於中國的發展，仍待觀察，未披露數據，惹人疑慮。
近期大快活由8元跌至6.67元，跌幅16.6%，昨收6.94元，PE11倍，息率5.47%，短線仍將受制於多重阻力，亦待成交重新增加。大快活與大家樂（341）比較，當有相當距離，而PE折讓高達45%，於適當時候，其值博率較高。事實上，大快活也是較大家樂好炒，而且大快活也是炒股，市值較低股份，常見波動。
齊明