中國人民銀行昨天公佈，截至上月底為止，中國的外滙儲備已突破二萬億美元，達到二萬一千三百多億，比排第二位的日本超出一倍。按十三億人口計算，每個中國人大概有一千六百美元儲備。這個數字比日本人均儲備超過九千美元當然不及，但至少比債台高築平均每人欠債過萬美元的美國好得多。
在全球經濟衰退的情況下，中國外滙儲備仍能快速增長並不顯示中國經濟或外貿強勁反彈，而是國際熱錢游資無處可走，找不到搵快錢的地方，只好流進不惜工本刺激經濟的中國來。事實上中國官方專家也承認，外滙儲備大幅增長的主要動力是外來的游資，並不是甚麼長期投資，這樣的增長未必能持續。更重要的是，大量湧入的游資，快速增長的外滙儲備會帶來不少長期及重大的經濟隱憂，造成巨大的經濟扭曲。
第一個大問題是資產泡沫的問題。近兩、三個月來，內地股市及房地產市場不但擺脫了去年的弱勢，更展現了冠絕其他重要經濟體的升勢。這樣的升勢本已在牽動更多散戶或游資湧入，催生一個脫離經濟基本因素及不斷膨脹的資產泡沫。再加上中國政府為了保八，為了保住經濟增長速度不會重手戳破泡沫，內地股市及樓市的泡沫極可能在未來幾個月快速擴大，甚至比前幾年A股大牛市時上升的更快更多，令股民及投資者更瘋狂，投入更多資金。
但正如所有資產市場泡沫一樣，內地股市樓市泡沫都不可能長期維持，都難免有爆破的一天。到資產價格轉升為跌，游資、外資將會第一時間撤走，股市樓市的跌勢加快，泡沫爆破的速度及幅度將非常驚人，足以影響消費信心及投資信心，令實體經濟出現大幅波動。
另一個憂慮是銀根過份寬鬆容易導致投資特別是固定投資增長過快，造成大量浪費及錯誤投資。為了救市托市，中國政府在今明兩年已準備投入數以萬億元計資金搞基建及支援不同的行業。現在有大量游資湧入，資金成本低的不能再低，不同企業、各級地方政府自然樂於利用這些廉價資金大搞這樣那樣的建設，或進一步擴大生產規模，以配合中央政府保八的目標及顯示政績。
可是，爭相搞基建及擴大生產規模換來的往往是浪費及無效益的設施，產生「大白象」工程或用不上的生產線。到熱錢游資流走，資金不再便宜時，這些仍在興建中的工程或生產線便成為沉重的財政包袱以至黑洞，消耗大量社會資源及資金。
過去有不少發展中國家如阿根廷都吃過熱錢大量流入的苦果。當錢多好辦事時，企業就像有無盡的資金可以肆意擴張及冒險，根本沒有動力提高效率及效益。到熱錢乾涸，資金有價時，企業再沒有增長動力，並因缺水而大幅收縮，形成重大的經濟社會問題。中國的外滙儲備、底子雖然比阿根廷等國家厚，但國際游資數額龐大，它們一旦大幅撤出所造成的震撼是不可輕視的！
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