繼期指奇兵偷襲之後，昨日標智滬深300（2827）在尾市忽然被掃高，最後以53.75元報收。超高位成交不外9600股，涉資57萬元左右，應該不外是錯手所致，幸好這隻ETF沒有牛熊證，否則所有熊證都會變成廢紙報銷。
不過今次事件，反映出衍生工具市場的發展要按部就班，可以發行牛熊證的股份，每日平均交投的要求應該設在高水平，以防這種突襲通殺的行動出現，雖然發展牛熊證之後會造成良性循環，令正股更活躍，但入門門檻還是要揸緊比較好。
奇兵突襲成功，說到底是市場深度問題，假如幾千張期指在韓國出擊，會被市場輕輕消化，沒有特別震撼，所以檢討工作之一，應該是如何吸引更多大戶，而不是對大戶喊打喊殺，真金白銀大手買賣，完全是合法行為，根本沒有特別，有幾千張本錢在手的話，人人都有自由以市價出擊。
其實馬會以前對大戶並不歡迎，近年也面對現實，對大戶不再阻攔，甚至提供回扣。
改革從來都不易，尤其是有些措施的效果不會是立竿見影。自己希望期指買賣差價拉闊至5點，以及用電子交易去將交易時間延長，前者會加強市場深度的透明度，後者則令炒家持倉的風險下降。
以目前為例，自己不時以標普500期指或日經期指對冲，便是因為時間限制的關係，被迫放棄香港期指。新加坡交易所找來CME合作，令日經期指幾乎全日無休，便是一個值得借鏡的例子。
對資源股地產股有戒心
回說大市，昨日自己被迫恐慌匆忙買貨補倉，否則倉底空空如也，隨時大幅落後，但入貨對象限於內需股，自己對油價疲弱的表現始終不舒服，對資源股及地產股存有戒心，特別是後者。
提到油價，近來有證券行推介中資油股，卻同時看淡短期油價，買油股是因為油價會先跌而後勁升。預測下兩步的走勢，分析員也得到大師的真傳。
雖然自己認為上述理由牽強，不過至少在這份報告上有得着，不會看到油股勁，就盲目入市買期油，原來市場越玩越刁鑽，自己未及適應，難怪近期要損手。
作者黃國英為證監會持牌人士
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