大眾金融（626）昨公佈業績，逆市急跌，是事前市場期望過高所致，而急跌後亦有反彈，只跌5.8%，亦非過淡。
上半年大眾盈利1.17億港元，較上年同期下跌53%，每股盈利10.7仙，派中期息5仙，與上年相同。
期內存款增12.6%，貸款微減，市場利率奇低，淨利息收入增8.3%，非利息收入減少34.6%，營業收入減少3.2%，而營業支出則增14.8%，經營盈利跌11.8%，而資產耗蝕額則增55%或1.04億元，是業績下跌主因。
非利息收入減少，主要是財富管理、股票經紀及證券管理服務收入急跌64%的打擊，而上年同期有一次性收入4730萬元（為ING銷售保險產品誠意金），使期內跌幅更大，剔除此因素，並計入出售金融資產收益，期內非利息收入實減13.7%。
消費貸款質素轉差
資產耗蝕額源自客戶貸款，上年同期則包括金融資產，期內為貸款所作撥備，實際增加143%，耗蝕貸款對總貸款比率，由去年底的1%增至期內的1.7%，反映消費貸款資產質素轉差，事實上，個人破產及債務重組增加，難免受到影響。
隨着市場形勢的轉變，存款已受100%保障，因而有理想增幅。市場對資金需求不大，有需求的部份則無信心放款，面對惡劣環境，信貸政策更為審慎，而屬下大眾財務以經營消費信貸為主，因而所受壓力更大，所收的增加存款，只能大部份投資於債務證券。
大眾金融未有其他數據提供，而資本充足比率在19%以上，反映財政狀況良好，待經濟轉好，可以有相當發展。大眾金融對下半年的展望，認為將具挑戰性，但預期貸款及存款可獲平穩增長。
於06年，大眾金融收購亞洲商業銀行而進軍香港銀行業，仍在擴張期，未因經濟形勢轉變而改變，因而營業收入雖減，而營業支出仍增，對業績已有壓力，再加上貸款減值，業績更劣，相信下半年業績不易明顯改善，只與上半年相似。
下半年難明顯改善
大眾金融是本地銀行第一家公佈業績，理論上可反映其他銀行的表現，但大眾金融未有代表性，其業務仍偏於消費性貸款，因此其他銀行業績不宜與之比較。
現價3.7元，往績PE及息率已不能作準，估計PE在18倍上下，PB約0.7倍（包括收購亞商銀行的商譽），條件一般，暫無吸引，儘管已有反彈，相信只是上落市，近期本地銀行側重炒消息，此股並無消息，只待同業帶起，宜作觀望。
齊明