信星鞋業（1170）昨公佈業績，股價急升13%，近期若干工業股於業績公佈後均有好表現，反映早前市場忽略工業股。
信星規模不大，專攻便服鞋及戶外鞋，不與運動鞋競爭，年前更拓展嬰兒及小童鞋，並錄得理想成效，已成為主要產品。
截至3月止年度，信星盈利5319萬元，較上年度增5.5%，每股盈利8.2仙，末期息2.5仙，全年股息4仙，增長14.3%，股息比率由45%升至48%。
主要客戶增至8個
去年營業額增長11%，毛利率跌兩個百分點至13.2%，但銷售及行政開支只增1.8%，稅前盈利仍跌8%，稅項減少54%，是撥回往年超額撥備720萬元所致，因而獲得增長。
銷售以美國為主，佔總營業額50.3%，增長12.8%，歐洲市場佔41.9%，只增4%，銷售產品以嬰兒及小童鞋為主，已躍居第一位，增長32.5%，佔比重48.6%，便服鞋佔48%，減少2%，戶外鞋更跌45%，只佔2.4%，去年新設零售店，仍在虧損中。
去年上半年受原料成本及人工影響，雖曾提高售價，毛利率亦只有11.9%，下半年成本下降以及出口退稅增加，毛利率雖仍低於上年，但已提升至14.8%，而定單仍增，產量可以配合，特別是實施精實生產制度，可以縮短生產期，有助於減少運費，改善效率。
值得欣慰的，於經濟不景時，信星仍能新增多個客戶，並已獲得首批定單，主要客戶由5個（佔營業額94.6%）增至8個，可降低客戶過份集中的風險。
管理財務亦有相當成果，應收賬期由46天減至21天，存貨由64天減至49天，現金增1.2億元至4.12億元，相當於每股應佔64仙或相當於股價75%。
進軍中國零售市場
去年進軍零售市場，初以香港為主，已擴展至廣州、上海及北京，暫從歐洲進口鞋類及手袋零售，已有門店約10間，去年零售虧損，是開設新店的支出，信星對零售前景充滿信心，繼續擴展中國的中高檔市場。
信星於江西新廠即將投產，將使集團產能增加7.9%，於越南及柬埔寨亦在擴產中，除擔心歐盟或提高越南反傾銷稅外，預期製造業務繼續有滿意表現，零售業亦將有增長。
信星昨收85仙，PE10.4倍，息率4.7%，PB0.708倍，信星是實幹派，專注本業，而且財政佳，是其優點，缺點是規模不大，股份流通量小，除基金持有外，流通量市值只是1.3億元左右，交投並不穩定，於急升後期望有較大升幅，並不實際，但作為中長線，是值得持有，業績證明，信星是經得起惡劣環境的考驗。
齊明