新洲印刷（377）純利勁升，除了銷售增成本減之外，融資成本激減才是泉源，從這個方向去推敲，也許將出現高負債股的業績翻身期，債重股上升動力或會較淨現金公司強勁，所以不必刻意去找財政健全公司，已經高負債，生意卻照做如儀者，動力才夠勁。
浙江玻璃（739）是其中一隻典型高負債股。浙玻剛於5月中公佈去年底止全年業績，營業額27.56億元人民幣（下同），較上年同期增長18.7%，是公司市值8.24億元的3倍有多，證明公司生意做得夠大；不過期內純利卻倒退37%，至1.74億元，每股盈利0.23元，倒退40%。這份業績看來不過不失，往績PE也不過8.2倍，惟若計及生意額與利潤，便顯得不成比例，利潤偏低。
生產力大增
睇埋詳細業績報告會更清楚。期內毛利增16%至6.58億元，即毛利稍不及營業額增幅，至於其他分部業績，分銷開支與一般行政開支均增加。不過更大打擊來自財務開支，期內由1.23億元大增至1.90億元。
浙玻去年底止總負債由約48億元增至71億元，利息開支同步向上相當合理，這類高負債公司因而在去年信貸緊縮時期跌得最勁，但隨着國內銀行大舉放水，加上各類融資成本下降，浙玻的高負債今時今日卻成為賣點，生意做得夠大便會成為高槓桿企業。
業績顯示，浙玻去年全年資本開支25億元，公司的新增負債，幾乎全數成為資本開支。生產力大增，假如適逢產品需求上升周期，便會增加賺錢能力，相反，卻隨時會拖累整家公司，浙玻去年投資都算去到盡，來年業績應有睇頭。
歐陽風