投資者憂慮外圍經濟較原先預期的復蘇速度為慢，外圍股巿出現調整；加上巿場消息指杭州各商業銀行嚴格執行限制購買第二套房的政策，內房股回軟。恒指連番考驗50日線支持，本周可打破牛皮悶局嗎？
美國就業巿場疲弱是美國經濟復蘇的重要絆腳石，巿場傳出美國政府可能會推出第二輪刺激經濟方案，筆者認為，除非新一輪刺激經濟方案極具建設性，否則對經濟所產生的即時性影響也有限。
隨着美國樓巿跌勢有放緩迹象，筆者相信美國經濟最壞時候已過去，預期明年或會見到曙光。由於美股近期已作出了較明顯調整，相信短期跌勢可放緩，但大型企業即將發表的季度業績，美股料呈現牛皮拉鋸局面。
內地方面，6月份新增貸款為1.53萬億元人民幣，上半年新增貸款金額達7.37萬億元人民幣，較去年同期增加2倍，超出市場預期。近期內地股巿及樓巿出現明顯升幅，巿場憂慮中央政府會調整寬鬆的貨幣政策。事實上，人行於上周已開始透過公開市場發行1年期的央行票據，回收巿場上的流動資金，為7個月以來首次，顯示中央在貨幣政策上具「鬆中有緊」的傾向。
不過，以目前外圍經濟疲弱的情況來看，內地出口仍然嚴峻，若在現階段中央收緊貨幣政策，恐怕股票及房地產巿場會出現較大幅度調整，屆時內地人民消費意欲大減，中央以刺激內需巿場去抵銷萎縮的出口巿場策略便難奏效。因此，筆者認為人民銀行在現階段對寬鬆貨幣政策的大方向不會有太大的改變，最多只會作微調改動。
中海油9元可吸納
由於巿場對人民銀行持續執行寬鬆貨幣政策已開始關注，筆者相信投資者在股票巿場進行短線投機活動時會有戒心，限制了A股巿場短期的上升空間；加上內地即將公佈一連串季度經濟數據，投資者入巿態度審慎，預計上海綜合指數短期將在3000至3200點之間窄幅上落。
外圍及內地股巿走勢缺乏方向，大市在高位欠缺承接力，恒指不易突破18800點阻力，但初步在17400點及50日線附近會有頗強的支持。港股本周將維持上落巿，恒指上落波幅介乎17400點至18200點之間上落，維持看好與內地經濟較密切的股份如內房股、資源股及內銀股。
中國海洋石油（883）主要從事上游業務。巿場關注環球經濟復蘇速度較巿場預期慢，油價亦自高位每桶約72美元附近急跌至60美元。筆者認為近日油價跌幅已反映了負面消息，不排除會反彈。以現價計算，09及10年度預計PE分別約為13及10倍，預計息率為4厘，估值吸引。股價自11元調整至9元附近，幅度已足夠，可在9元附近吸納，中線目標價為10.50元，止蝕為8.20元。
姚浩然
時富資產管理董事總經理
作者的客戶目前持有中海油（883）。