正所謂，平嘢無好，好嘢無平。即使大股東家族曾經內訌，我們仍然不得不承認，新鴻基地產（016）是優質本地龍頭地產商，新地的股價絕少以低於賬面值。要在目前的市況執平貨，就要將貨就價。昨日我們列出幾家去年仍然有盈利、股價低於賬面值的證券經紀，今天談談地產股。本港上市的地產股不但數量多，亦良莠不齊。因此篩選的時候，設置了多重屏障，但求將垃圾拒諸門外。
除了股價必須低於0.5倍賬面值之外，我額外設置以下篩選條件：過去5年連續保持派息、最新一年息率超過5%、股東資金回報率要高於5%，以及總負債低於資產淨值60%。以上條件，頗為主觀，那是憑個人經驗得出的一些大概約數，亦因為如果不加入相關條件，會見到一些我很不想它們見報的名字，特意踢走部份的黑名單。
投資結合科學與藝術
投資從來都不是一門科學，頂多是一門結合了科學元素的藝術。以建築作為比喻，相信頗為貼切。如果沒有好的數學根底，起出來的物業沒有人敢住，當事人不大可能拿到建築師執業資格。然而，只懂計數沒有藝術天份的建築師，縱可胡混過關，起出來的建築物，亦難以得到大眾的認同，個人便不太欣賞中央圖書館及文化中心的建築風格。
即使經過以上篩選過程，以下名單亦未必是最佳的選擇。大家可有留意，名單中沒有一隻內房股？投資要看前景，數據分析用的卻是歷史資料，而且對投資成敗最關鍵的管理人員的質素及誠信，卻難以量化。股東資金回報率的高低，算是其中一個企圖量化管理層能力的數字。名單中，個別企業管治水平頗受爭議，你又是否接受？
3隻平價地產股
漢國置業（160）
收市價：1.97元 市賬率：0.31倍 股息率：6.31%
香港興業（480）
收市價：2.98元 市賬率：0.40倍 股息率：5.03%
九龍建業（034）
收市價：6.54元 市賬率：0.47倍 股息率：5.96%
（作者持有九龍建業）
林少陽 以立投資管理投資總監