財智語陸:中大踩過界禍福難料 - 陳永陸

財智語陸:中大踩過界禍福難料 - 陳永陸

近日市況回穩,收購合併潮再度四起,更有不少公司踩過界,今日講中大印刷(055)收購家族生意新時代娛樂(NewayEntertainment)。
中大印刷是由主席薛傑博士於1979年創立,為一間老牌企業,主要從事標籤、柯式及廣告印刷業務,亦同時生產及銷售標籤及水紙製作,有穩健的客戶網絡,上年業績不差,盈利上升13%,至3902萬元。不過,公司表示,由於環球經濟未算穩定,預期不利的營商環境仍會持續一段長時間,所以要另闢高增長行業;公司看到內地生活水平提高,在娛樂方面的消費日益增加,娛樂市場的發展空間甚大,於是用6500萬元,收購薛氏家族旗下的新時代娛樂。

購卡拉OK業務機會微

新時代娛樂為Neway集團旗下公司,主要擁有4大業務,包括藝人管理、表演項目製作、音樂製作與發行,以及電影製作,公司表示現正審閱約3至5個劇本,今年也會有兩三個新人灌錄唱片,並會繼續拉攏更多藝人加盟。不過,奇怪的是,新時代娛樂只是剛剛起步,上年才轉虧為盈,賺310萬元,而且由於盜版問題,在內地發展娛樂上游業務殊不簡單,如果公司真的看中內地娛樂市場,為何不先考慮注入Neway集團旗下,已經有不錯發展的下游卡拉OK業務呢?
有一點更巧合的,就是這次的交易時間,可說是來得剛剛好。《上市規則》定明,如果收購總額佔公司市值高於2.5%,則交易需要經由小股東投票。即是說,如果交易於今年4月前,中大印刷還是仙股,市值約8億元的時候進行,收購就需要由小股東投票通過;但現在中大印刷股價以至市值已急升,所以就不用投票。
薛氏家族於2005年開始營運新時代娛樂的總投資成本僅為2334萬元,怪不得公司的獨立非執董歐炘,質疑公司以6500萬元收購大股東家族持有的新時代娛樂,可被視作將現金由中大印刷轉移至薛氏家族。
雖然仍有不少讀者憧憬,中大印刷會進一步收購Neway卡拉OK業務,但公司已表示,這個業務仍會獨立運作。以目前情況來看,我認為中大印刷購入卡拉OK業務的機會甚微。加上收購過程有很多地方令人想不通,縱使內地娛樂市場甚具潛力,我還是勸大家忍一忍手好了。
陳永陸