鷹美國際（2368）業績與股息俱佳，昨日表現反覆，先升後穩，未能進一步上升，相信是上周的成交增加以及股價急升，是偷步炒上。
截至3月止年度，鷹美盈利1.638億元，增31.4%，每股盈利32.8仙，末期息12仙，全年股息24仙，增41%。
鷹美為運動服裝生產的龍頭企業，於全球衰退情況下，有此表現，難能可貴，其實鷹美亦受到市場壓力，其增長主要來自上半年度的增長86%，下半年度已顯著放緩，表面且跌5%，如調整上年同期的出售物業收益，下半年度仍增長13.5%，全年增長應為45.7%。
拓展市場有成效
上半年度增長特佳，是07年9月進行一次業務收購的新貢獻，隨着產量的增加，亦拓展市場，過去只集中於少數品牌客戶，亦僅限於亞洲市場，拓展已獲成效，並已拓展至歐美等新市場，由於歐美均已取消配額制度，增加競爭力，歐美已成第三及第四市場，銷售較前激增88%及305%，分區業績亦增49%及296%。
鷹美的市場以中國為主，佔銷售額54%，較上年增長22%，分區業績佔56%，增長46%；第二市場是日本，佔銷售12.7%，倒退7%，分區業績增12%，其他主要市場南韓續有增長，而香港及其他地區則現倒退。
整體銷售增長24.5%，毛利增長35%，毛利率由23.5%升至25.5%，除規模效益外，相信是生產效率的貢獻，銷售及分銷成本微升，行政開支增20%，反映對員工的獎勵，以分享企業成果。
鷹美的策略，是不斷提升生產效率及降低成本，亦不時以創新設計及物料推出新產品，提升高技術產品及採用着重環保物料，以適應市場需求，而且對財政狀況控制於理想水平，現金及現金值項目達2.97億元，較上年增加8%，而且並無借貸。
財政狀況極理想
由於全球經濟情況並未明朗，鷹美仍採審慎的態度，但仍積極，資金充裕將對鷹美的發展有相當幫助。
主要的中國市場，自奧運以來，市場對運動服裝的需求有頗佳增長，亦不限於國際品牌，中國品牌亦有相當市場。據專業估計，由2008至2013年期間，中國在運動服裝的人均開支將以年複合增長率31.4%的速度增長，相信鷹美於中國市場仍有好表現，但亦受其他市場放緩所影響，整體依然可以審慎樂觀。
鷹美現價2.09元，PE6.37倍，息率11.5%。鷹美是行業龍頭，PE不算高，而息率極之吸引，如無更惡劣的環境，相信息率至少可以維持，是收息佳選。至於股價，不排除反覆，畢竟成衣股並非主流股份，因而不宜短炒，中線收息可持有或候低吸。
齊明