聯華超市（980）上周躍升，並有收購消息配合，難得升後回吐幅度有限，此股為基金愛股，大多惜售，有利升勢。
聯華向百聯集團收購華聯超市全部股權，作價約4.92億元人民幣（下同），已於7月1日起享有權益，聯華將向百聯支付額外代價，是7月1日至實際完成支付代價期間的利息。
華聯於06年成立，於中國經營連鎖超市，去年底資產值2.575億元，去年盈利3283萬元，收購PB1.9倍，PE約15倍，華聯主要業務位於上海，設有自營店213家及加盟店1183家，規模雖遜於聯華，但是聯華的競爭對手。
穩居龍頭地位
聯華的市場以上海及周邊市區為主，於上海及杭州的門店，已是當地之首，有利於長江三角洲地區的發展。去年底，已設有各類門店共3872間，包括大型綜合超市127間、超級市場1788間及便利店共1957間，後兩者以加盟經營為主。於收購華聯後，各類門店已增至5268間，其中標準超市達3184間，穩居龍頭地位。
聯華去年營業額207億元，增長14.5%，毛利率由13%升至13.5%，盈利3.88億元，增長44.9%，每股盈利62分，全年股息25分，增39%，扣除非經常收支，經營盈利實增79.3%。
聯華的業績包括非經常性或非超市業務性收支，其中07年較為明顯，包括金融資產的貢獻、出售附屬公司及土地以至終止租約賠償，以及物業、設備損失及減值等，去年則大減，反而定期存款收入大增，07年的大型綜合超市的分部業績曾虧損2.42億元，去年已獲利約8480萬元，主要是物業、設備的損失及減值所影響，是結束店舖的影響。
去年底，聯華的各項存款及現金67.89億元，金融資產2.8億元，並無銀行借貸，但有一項未說明的憑證債項59.37億元，從賬面看，有足夠資金進行收購，而華聯的財政狀況未有披露，於收購後，聯華的綜合財政暫不明朗。
業績續可看好
聯華收購華聯後，估計可以減少競爭，還可提供協同效應，是有利的收購，相信兩者仍有增長能力（去年華聯增長達253%），主要原因是收購後於上海獲得主導性市場地位，市場份額可由20%升至30%，而加盟業態將獲得顯著提升，甚至利於在浙江及江蘇的加盟業務規模。
聯華現價13.10元，往績PE18.6倍，息率2.16%，業績可看好，而上周已急升，有待整固，短期升勢受限，但可持有看中線，可以左右走勢的是基金的意向。
齊明