江蘇寧滬（177）有利好消息，股價表現大強勢，創出今年新高。公路股係高防守性股份，寧滬PE雖較高，但派息不俗，中長線仍可持有。
寧滬上周發出公告，表示獲有關方面通知，在江蘇省範圍內，除滬蘇浙高速公路以外的所有聯網收費高速公路，調整部份不合理計重收費標準。新的收費標準實施後，預計公司各收費路橋的通行費總收入會有正面影響。
有關調整係為糾正江蘇省高速公路貨車計重收費不合理偏差，充份體現計重收費輕車少收、重車多收的公平合理原則，基本費率保持0.09元人民幣（下同）/噸公里不變；大於10噸少於40噸的車輛，計重費率由原來的0.09元線性遞減到0.04元，調整為線性遞減到0.05元；大於40噸車輛計重費率由原來的0.04元調整為0.05元，即調整收費的最大加幅為25%。
集團旗下有7條路橋，去年受內地天災及經濟增速放緩影響，08年（12月年結）盈利下降3%至15.92億元，每股盈利32分，末期息27分，往績PE16倍多，息率逾5厘。
09年首季，盈利4.27億元，升4.4%，每股盈利8分，實現營業總收入12.05億元，同比減4.3%。期內，只有滬寧高速江蘇段及蘇嘉杭高速日均車流量及收費額有正增長，其餘5條高速及大橋都倒退。滬寧高速係集團收入主要來源，首季日均車流量49061輛，升10.5%；日均收費額871.5萬元，升3.87%。蘇嘉杭高速日均車流量27289輛，升27.5%；日均收量額187.3萬元，升24.7%。
息率逾5厘有吸引力
滬寧高速於今年1月及2月車流量大幅上升，同比升18%，主要係由於去年雪災導致營運基數較低，及上海段擴建工程完工所致，而3月份車流量則按年下跌2%。基本上，集團首季業績符合預期，由第2季開始，內地經濟活動回升，加上7月1日開始調整計重標準收費，盈利會更理想。
保守估計寧滬09年每股盈利有1成增長至35分，約40港仙，PE約15倍，派息35港仙，息率接近6厘，頗有吸引力。2010年，盈利料會再有1成增長。
郭兆誠