FollowMe:旭光將成新股之星 - 高彰坡

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1)上周推介「7月之星」力寶(226),逆市最高升至2.87元,大升23%。本周再尋星,不過是「新股之星」,看好旭光資源(067),目標4.20元,上升量度60%!
先與近期半新資源股比較,旭光已大幅落後。再與不同資源龍頭股比較,都係旭光最落後。兩個落後元素產生化學作用,足以支持旭光後發先至。

兩個落後元素

新股升溫,但又未發展到狂熱程度,新股掛牌後例升係家常便飯,並有一定參考與比較價值。
旭光生產芒硝(Na囗SO囗),在國內擁有最大單線芒硝生產設施,為全球第2大芒硝生產商,分佔內地及全球市場23.2%與11.3%,龍頭地位超然。
芒硝是較冷門的礦產資源產品,本港上市公司僅此一家。與近期上市不同類別資源股比較,大概可反映旭日掛牌後股價落後程度。

PE只有8倍

中國忠旺(1333)產銷鋁型材產品,上周收10.78元,比招股價7元,累升54%,預測PE15.6倍。中國金屬再生資源(773)從事金屬回收業務,上周收6.66元,比招股價5.18元,累升28.6%,預測PE卻高達22.7倍。
旭光6月16日掛牌,最高升至2.66元,收2.63元,比招股價2元,累升31.5%,雖稍超中金再生,升幅仍遠遠落後忠旺。
旭光招股書預測09年度(12月年結)盈利不少於5億元(人民幣.下同),每股加權平均盈利不少於0.29元,折約0.329港元,現價預測PE只有8倍,相對忠旺的15.6倍與中金再生的22.7倍,更是落後幾條街。業務與產品有別,或是差距所在,但同屬資源類股份,理論上不應相差太遠。
旭光生產普通芒硝、特種芒硝與專用芒硝,用於化工業、輕工業、紡織與玻璃工業,中西醫藥亦廣泛採用。
值得重視是旭光在大洪山礦區的生產線,是國內唯一取得生產藥用芒硝GMP認證及藥品生產許可證的生產設施,獨家生產,加上其芒硝總產量所佔內地份額穩站前2名位置,其龍頭地位足以媲美鞍鋼(347)在鋼材生產、中海油(883)在海上鑽油的一哥位置,試以3股預測PE比較,即可引證旭光現價吸引程度。

4.2元目標保守

鞍鋼上周收12.92元,預測PE27.5倍。中海油上周收9.38元,預測PE13.8倍。就以較低的中海油比較,旭光若追近中海油,以13倍PE為目標,已值4.28元;以4.20元為短期目標,其實相當保守。
旭光過去3年盈利穩進,值得加分。07年度盈利勁增79.3%,08年度更大增4.4倍,預測09年度再增16.4%。以其龍頭地位穩固而言,未來兩年保持優勢可期。如非招股與掛牌時正值6月大市進入調整期,旭光應以招股書所訂最高招股價2.56元發售,更加反映出現價仍屬超筍!

芒硝用途廣泛

旭光資源(067)在國內產銷芒硝,但問問投資者芒硝是甚麼,10個有9個半被考起。
芒硝是一種可服食、水溶性、白色、晶體狀與易吸收水份的礦物粉末,為化工業與輕工業主要原料,涉及產品廣泛,包括洗衣粉、紡織品、玻璃、牛皮紙漿、化學原料與藥品等。
芒硝可來自天然礦物,亦可為化學副產品,產自非海洋蒸發岩。中國是全球鈣芒硝(Na囗SO囗.CaSO囗)蘊藏量最豐富國家,達105億噸,為全球最大芒硝生產國,而旭光基本產能,以天然芒硝(NaturalThenardite)為例,高達每年160萬噸,比首位的南風化工僅少3%。以旭光當前部署,明年產量即可超越南風,躍居首席。
旭光主席兼創辦人索郎多吉,2004年投身芒硝業,現年46歲,前途無可限量。

首國再上1.65元無難度

2)今周副選,揀首長國際(697),目標1.65元,只是重返6月初高位,博升28%,無甚難度。
FollowMe上次推介首國在4月26日,目標1.30元,由0.93元起步,5月8日達標,6月9日且升至1.65元,累升77%。
經3個多星期整固後,首國上周五由1.24元反彈,彈至1.31元,收1.29元,重越50日平均線(1.272元),重納升軌可期。
首國業績勝預期,股價迄未反映其應值水平。08年度(12月年結)盈利14.2億元,雖只增1%,但核心盈利17.6億元,大增44%。現價PE6.5倍,相對同業馬鋼(323)PE42倍、鞍鋼(347)PE27.6倍,首國大幅折讓。

霸菱1.50元大手增持

首國股東背景雄厚,基金捧場者眾,霸菱6月15日才大手增持6705萬股,持股量增至5.62%,平均成本價1.50元,現價有大折讓,更加抵買。
高彰坡