部份投資者在選擇牛熊證時，有時候或會傾向揀選牛熊證價格在0.25元以下者，因為這類價格較細的牛熊證，對相關資產敏感度較0.25元以上的高。其實要全面一點看一隻牛熊證的敏感度，不能單看價格大小，要配合換股比率，經換算後才能得悉該證的敏感度。
換股比率計算較準確
當換股比率數值越細，理論上代表牛熊證敏感度越高。就股份牛熊證而言，換股比率一般為1：1或1：10，但指數牛熊證的換股比率種類則更廣，亦有機會影響該證的價格高低。
當我們看一隻牛熊證的敏感度時，可將換股比率與證價一併解構。舉例說，假設恒生指數牛證A換股比率為8000：１，則代表期指每變動8點時，該牛證理論上便會上升或下跌0.001元。
假設另一隻恒指牛證B換股比率為13000：１，即期指變動13點，該牛證理論上便會變動一格。單看換股比率，恒指牛證A對期指變化的敏感度稍高。
然而，如恒指牛證A價格在0.25元以上，而恒指牛證B價格在0.25元以下，前者每格變動為0.005元，那麼期指要上升或下跌40點，牛證A才會變動一格。反之，牛證B每格變動為0.001元，那麼期指變動13點，牛證B已作出相應調整，可見敏感度反而更高。
敏感度高低沒有必然的好壞，因為敏感度高時，一旦看錯方向，風險亦隨之增加。故此，應按照個人可承受風險的能力來考慮，不要單看牛熊證價格大小。
數據截至09年7月2日，資料僅供參考。
麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部