旭光資源（067）以2元招股上市，最高價曾見2.59元，其後在反覆，市場資金轉向其他新股，這是市場的慣常表現，而旭光的業務亦較特別，本港並無同類股份比較。
旭光的業務，是開採鈣芒硝礦石，經過加工而製成天然芒硝產品，以供輕工業及醫藥用途。中國為全球最大芒硝生產國，年產佔全球78%，蘊藏量佔87%，旭光為中國第二大產能的芒硝生產商，僅較第一大少3%，去年佔中國芒硝市場份額23.2%，佔全球11.3%，其屬下的生產設施，是中國唯一取得藥用芒硝GMP認證及藥品生產許可證的生產設施。
芒硝用途廣泛
旭光現經營四川兩個地底鈣芒硝礦場，亦已取得另一礦場的採礦權，去年底的產能為160萬噸，今年底將增20萬噸（藥用），並於明年第三季再增100萬噸，屆時總產能為280萬噸，較去年底增75%。
除天然芒硝外，於化學過程中亦生產合成芒硝，是化學副產品，成本極低，但只佔芒硝總產量10.7%。芒硝用於各項輕工業，包括洗滌劑、紡織品、玻璃、紙張及紙漿、食品及醫藥。為飲料的增味劑，醫藥則作為輕瀉及消炎藥，為此，芒硝分為普通芒硝及特種芒硝，以對其品質分別，對相關行業的生產成本及質量有所影響，藥用芒硝為專用品，除上述用途外，亦正試用於處理煤炭，以減低燃煤電廠的保養成本，亦試用於水泥作為快乾的添加劑。
芒硝的價格以藥用者最高，其次為特種芒硝及普通芒硝，毛利率依次為70.7%、77.8%及28.2%。去年的銷量，特種芒硝佔61.6%，普通芒硝佔31.8%，藥用芒硝只佔6.6%。西方國家對芒硝需求有限，需求來自亞洲及其他地區。04至07年的複合年增長率為7.9%，受經濟放緩影響，預期08至2010年複合增長率只有2.5%，中國的需求將由650萬噸增至680萬噸。
明年需求回升
旭光的策略，是致力於產品組合，增加毛利較高的產品，去年特種芒硝銷量增長達9倍多，藥用芒硝亦增31.6%，普通芒硝則下跌10%，亦使08年盈利增加近4倍。
去年底總借貸6.82億元人民幣，上市集資約8億港元，上市後將無負債，集資的半數以上用於償還債項，其餘用於新礦區的採礦及生產設施，繼續收購採礦權及其他營運所需，預期09年盈利不少於5億元人民幣，增長13%，以加權平均計每股盈利約32港仙。
相對於其他礦產資源產品，芒硝是較為冷門的行業，預期市場需求增長放緩，而旭光可透過產品組合帶來增長，而且市場份額高，上市後已無財政壓力，旭光估計明年需求有所反彈，現價2.30元，預期PE7.2倍，雖無比較股份，但以其市場份額看，可以接受，目前仍在消化期，是可以候機短炒的股份。
齊明