半個月前，上海實業（363）公佈一項交易，以提升運用資金的回報，昨日再公佈一項股權出售，並獲致相當利潤，反映上實經常有財務活動在進行中。
據公佈，上實已協議出售上實健康產品股權100%，代價5.15億元，預期獲利3.9億元。上實健康產品間接持有微創醫療器械股權18.89%（其他資產將於股權轉讓中剝離），即交易是為出售微創醫療而設，上實將不再持有微創醫療股權。
賬面值遠低於實際值
上實的出售股權，以便銳意聚焦發展主營業務，以優化產業結構，雖然微創醫療器械也是主營的醫藥業務，但無控制權，因而出售，從所提供的出售代價及利潤計算，出售利潤相當於成本的3倍以上，反映上實的賬面投資成本之低，一旦有機會出售，利潤相當龐大。因此，去年底上實的每股賬面資產淨值（21.74元），是遠低於實際價值。事實上，上實現價31.75元，已較賬面值高出46%，但所持的股權是否已反映實際價值，則不易計算，亦不應每項資產都以實際價值（市值）計算，但對上實的評估應較樂觀。
上實資產實值高，不限於上述的微創醫療，年初出售聯華超市（980）股權，利潤亦相當於成本1倍以上。記憶中似乎上實眾多投資中，以投資於中芯國際（981）的表現最差，但賬面曾作出減值準備，其成本難肯定。
上實的資產龐大，已重組多時，看來仍未完成，一項不明顯的投資，如作出售，隨時可以帶來數以億元計的利潤，一般視作特殊收益，而上實年來業績亦經常包括特殊收益，今年出售聯華超市及微創醫療，已帶來6.6億元的利潤，在重組及精簡業務之餘，亦帶來相當利潤，不特利於財政，亦利於業績。
繼續重組及精簡業務
上實在計劃出售中芯及光明乳業股權，由於中芯業績差，於市場出售的價值可能受到影響，而控股公司亦持有中芯股權，市傳售予控股公司，會是合理安排，而光明乳業若干股權仍在禁售期，並無正價，如售予控股公司，同樣是理想安排，實際如何，相信仍看控股公司的決定，理論上應予協助。
上實股價上半年的升幅達83%，恒指則升28.8%，反映上實明顯跑贏大市，亦明顯跑贏另一紅籌北京控股（392）的上升24.5%。美中不足的，是月內創出36.60元高位後，反覆回落至30.70元，跌幅達16%，是累積升幅過大的影響，經近兩周調整後，相信低位已有一定支持，日來成交不多，仍待整固（昨日有消息反跌35仙），估計已接近完成，只要成交轉增，可望展開另一升浪，宜趁低吸納。
齊明