東亞（中國）今日正式在港推售人民幣債券，投資者除留意人債年息，認購手續費、託管費、滙價走勢及風險亦不可忽略。專家指出，現時人債回報率並不吸引，認購後要有心理準備持有至到期。 記者：黃碧珊、余美玉
投資者認購人債，必須在指定分銷銀行開投資戶口及人民幣戶口，並以人民幣購買，每個戶口每日只能兌換2萬元人民幣。至於認購手續費方面，多按發行商所訂的每張債券面值收0.15%作手續費，不設其他收費。託管、代收利息、中途沽出等費用，部份銀行如富邦銀行指會豁免，建銀亞洲則表示，中途沽出會收買賣金額0.8%作手續費。
東亞人債回報普通
滙豐銀行指，所有人民幣債券均不設認購費、託管費或其他收費，透過該行認購是次東亞人民幣債券，上述費用亦獲豁免。如認購一手，只需支付1萬元人民幣。萬利理財總裁張佩儀提醒，認購人債要付手續費、兌換差價、存倉費等支出外，香港人債二手市場並不活躍，未必有買家接貨，有鎖死資金的風險，而且散戶可能每人只抽到一手，回報不算吸引。
按金管局網頁，二手人債孳息率普遍不超過3厘，遜於一手人債年息。以07年6月底，國家開發銀行發行的首批人債為例，當時入場費2萬元人民幣，滙率則為每美元兌7.601元人民幣，不少銀行只收0.15%認購手續費。若計算所有派息及扣除認購費，假設下月中到期時滙率與現時相若，每手債券賬面獲利3639港元，回報率17.7%。
不過，如認購去年7月交行發行的人債，因當時人民幣滙價較強，撇除派息，每手債券賬面仍蝕約9港元。晉裕投資研究部聯席董事林偉雄指，撇除升值潛力，新一批人債年息2.8厘，未能應付市場預期的高通脹，還要留意發行商的違約風險，如已有人民幣存款不妨認購，爭取較定期存款更高的回報。
多次減息 債價見頂
雖然看好中國前景，東驥基金管理董事總經理龐寶林指經過多次減息，債券價格已見頂，且有下跌機會，提醒投資者不要期望太高，應將人民幣債券「揸到尾」。
部份分銷銀行認購東亞人民幣債券收費資料
滙豐銀行
認購手績費：豁免 中途沽出費：豁免
託管費：豁免
東亞銀行
認購手績費：按發行商所訂 中途沽出費：待定
託管費：豁免
交銀/富邦銀行
認購手績費：按發行商所訂 中途沽出費：豁免
託管費：豁免
創興銀行
認購手績費：按發行商所訂 中途沽出費：債券面值0.75%#
託管費：豁免
建銀亞洲銀行
認購手績費：按發行商所訂 中途沽出費：買賣金額0.8%
託管費：豁免
永亨銀行
認購手績費：按發行商所訂 中途沽出費：債券面值0.15%
託管費：豁免
中信嘉華銀行
認購手績費：按發行商所訂 中途沽出費：債券面值1%
託管費：每年為債券面值0.1%*
註：資料截至6月29日；#認購總額為10萬美元以下；*每半年收一次，最低等值80港元，CITICfirst客戶可豁免
資料來源：各銀行
過去人民幣債券資料
發行日期：08年9月 發行銀行：中國銀行
票面息率：2年期：3.25厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：6.8440
發售價*：100.54% 孳息率：2.81厘
票面息率：3年期：3.40厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：6.8440
發售價*：101.20% 孳息率：2.85厘
發行日期：08年8月 發行銀行：建設銀行
票面息率：2年期：3.24厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：6.8408
發售價*：100.10% 孳息率：3.20厘
發行日期：08年8月 發行銀行：中國進出口銀行
票面息率：3年期：3.40厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：6.8377
發售價*：101.06% 孳息率：2.91厘
發行日期：08年7月 發行銀行：交通銀行
票面息率：2年期：3.25厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：6.8295
發售價*：100.70% 孳息率：2.60
發行日期：07年9月 發行銀行：中國銀行
票面息率：2年期：3.15厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：7.5036
發售價*：99.98% 孳息率：3.24厘
票面息率：3年期：3.35厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：7.5036
發售價*：100.74% 孳息率：2.75厘
發行日期：07年8月 發行銀行：中國進出口銀行
票面息率：2年期：3.05厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：7.5733
發售價*：100.00% 孳息率：3.04厘
發行日期：07年6月 發行銀行：國家開發銀行
票面息率：2年期：3.00厘 當時滙價(每美元兌人民幣)：7.6010
發售價*：100.00% 孳息率：2.37厘
註：資料截至6月26日；*按票面值之百分比計算
資料來源：金管局網頁及蘋果資料室
買家心得：曾淵滄、李錦擬認購
城市大學工商管理碩士課程主任曾淵滄表示，因長遠看好人民幣，且作為分散風險工具之一，現手持多批不同年期的人債，金額共約數十萬元。
對於新一批人債，他亦有興趣認購，但要看戶口有多少人民幣可動用。
法興證券衍生工具部董事李錦稱，人債回報較到內地做人民幣存款更佳，所以自己有認購。雖然他估計新一批人債利率不高，但仍有興趣，因相信人民幣具升值潛力，只是步伐放緩。
不過，他提醒：「因為人債買賣差價大，中途沽出可能會蝕一大截，加上二手市場流通量唔高，要有心理準備揸至到期。」
升值潛力：未來兩年滙價難大升
自05年人民幣滙改以來，兌美元在首3年升值約兩成，惟升勢於上年中開始放緩，在6.81至6.85區間徘徊，昨報6.8338。分析師相信，未來兩年人民幣難以突破橫行格局。
星展銀行高級投資策略顧問陳寶明指，從基本因素看，人民幣有輕微升值可能，惟升值對中國出口不利，加上歐美消費模式有機會改變，故預測人民幣將平穩發展，兩年後兌每美元會徘徊約6.81水平。
交通銀行首席經濟及策略師羅家聰指，現階段人民幣「升又唔係，跌又唔係」，因全球經濟基本因素未好，如失業率向上及貿易數據參差，相信復蘇僅為「人為催谷假象」。另外，中國希望人民幣能躋身為重要貨幣之一，故滙價不可跌，惟人民幣為政策貨幣，相信未來兩年滙率與現時相若。