行使價與收回價是牛熊證中兩個關鍵數據，前者用作計算一隻牛熊證的價格水平，後者則是提早收回該牛熊證與否的指標。就行使價與收回價方面，牛熊證一般分為N及R兩類，N類牛熊證的收回價及行使價相同，當這類牛熊證提早被強制收回時，牛熊證持有人將不會收到任何現金款項。
另一類是R類牛熊證，其收回價與行使價有一定差距，故當牛熊證被強制收回，理論上R類牛熊證持有人可收回行使價與結算價之間的剩餘價值。
平衡槓桿與收回風險
就R類牛熊證而言，當行使價與收回價距離越近，該證理論上槓桿比率有機會較高，惟一旦被提早強制收回時，能取回的剩餘價值或會較少，特別當遇上市況波動之際。R類牛熊證有機會沒有任何剩餘價值。
考慮牛熊證，可留意在槓桿比率高低與收回風險之間取得平衡，如行使價與收回價太接近，一旦被強制收回時，牛熊證的剩餘價值有機會變為零。
假設一隻恒指牛證行使價為16500點，收回價為17100點，而某個交易日恒指突然下跌並觸及收回價，那麼該牛證的剩餘價值，便會以下一個交易時段恒指最低成交價作為結算價。
倘若恒指在下一個交易時段進一步跌至行使價16500點以下，由於相關牛證被收回後的剩餘價值，等於（結算價─行使價）/換股比率，在這情況下因結算價低於行使價，該牛證便沒有剩餘價值，特有人宜留意有關風險。
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