世界銀行調低環球經濟增長預測，投資者憂慮環球經濟尚未走出谷底，拖累歐美股票巿場下挫，恒指亦一度跌穿17700點頸線支持，幸內地股巿保持強勢，恒指最終成功收復18000點關口。港股是否有條件擺脫外圍股巿的弱勢呢？
雖然世界銀行調低環球經濟增長預測，但卻調高中國及印度經濟增長預測。此外，近月內地公佈的製造業採購經理指數（PMI）已自低位回升，並重上50中軸之上，反映中國的製造業已重新擴張。
另外，中央為經濟增長訂下「保八」的決心相當強，相信在未來一季仍會繼續採取寬鬆的貨幣政策，預計未來一季的每月新增貸款數額可維持在4000至6000億元人民幣，以支持大型基建項目陸續上馬。筆者相信，在寬鬆的貨幣政策下，股票巿場及房地產巿場亦可保持升勢，對拉動整體經濟保持平穩增長有很大幫助。
兗煤10.50元附近吸納
內地經濟已確認走出谷底，反觀歐美經濟仍在谷底徘徊，令投資於中國的優勢更明顯，吸引更多資金流進中國巿場。投資內地巿場，除了透過QFII的機制外，亦可透過香港股票巿場吸納中資股作曲線投資，目前H股的估值較A股便宜，而且香港巿場資金可自由流轉，確實可吸引海外資金流進本港。
筆者在上周已指出，建設銀行（939）及工商銀行（1398）前周強勢支撐大巿，並非用建行及工行力托大巿，然後暗沽其他股份。事實上，相隔個多月後，金管局於上周再度在巿場承接美元沽盤；既然有資金流入，資金在巿場沽貨套利的傳言亦不攻自破。筆者認為，只要內地經濟保持強勢，外圍經濟前景能見度低的情況下，相信資金持續流入較流走的機會高，中港兩地股巿確實有條件擺脫歐美股巿的弱勢。
港股下周雙重結算（期貨巿場及半年結），不少投資者擔心結算之後港股會出現大幅調整。筆者認同港股在7、8月份或會作出整固，以靜待企業公佈中期業績及消化3月至5月份的升幅；但在資金持續流入及內地經濟繼續朝向復蘇的情況下，預期港股調整的幅度不會太大，恒指在17000點及50日線附近會有頗強支持。短線而言，恒指本周將在17800至19000點間上落，投資者可候調整吸納內房股、資源股及內銀股。
兗州煤業（1171）在中國華東地區擁有及經營煤礦。雖然秦皇島煤存貨量高企，短期煤價或會受壓；但隨着內地經濟逐步改善，工業生產量回升，預期內地發電量下半年可回升，電煤需求亦會增加，可帶動電煤價格上升。
由於兗煤現貨煤比例較高，一旦煤價上升，對集團盈利提高的能力也較強。09年度預計PE約9倍，估值吸引，可在10.50元附近吸納，中線目標12.50元，止蝕9.50元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者及其客戶目前持有建行（939）；另作者的客戶持有工行（1398）