近期美元的走勢予人感覺是隨風擺柳，與股市表現呈背馳，主要是受到風險胃納（riskappetite）所影響──股市向好，挑起投資者涉險的意欲，資金便脫離美債及其他美元資產，轉投商品及高息貨幣，以致美元受壓；相反，股市下挫，資金便湧向美債避險，令美元的需求大增，滙價亦回升。
環球經濟雖已遠離懸崖邊，暫脫險境，但仍未真正好轉。美國近期數據表現時好時壞，是經濟轉角前的常見現象，但真正復蘇何時出現?仍然是一個謎。此所以環球股市於3月低位回升後，近日表現相對反覆，筆者過去兩周力薦大家炒波幅，亦是基於感覺不到股市和滙市方向而作出。
美元暫不見單邊走勢
世銀調低環球經濟增長預測，令金融市場本周甫開市已出現高潮──股市大幅滑落，美元亦顯著反彈。其後美元後勁不繼，是經濟基調不足以支持滙價高企，但其他國家何嘗不是如此？歐元區經濟若不存隱憂，歐洲央行亦毋須破天荒向市場注入4420億歐元的1年期「平錢」；日本剛錄得歷來最嚴重的通縮，核心CPI按年下跌1.1%，迷失十年未見盡頭；新西蘭連續五季出現負增長，更從未見過。瑞士央行兩日內三度干預瑞郎強勢，是不欲兌歐元過於強勢，打擊出口。
聯儲局主席伯南克於3月底提出「經濟嫩芽論」，為股市反彈推波助瀾，標普500由3月9日低位回升超過四成。但市場開始質疑嫩芽是否存在，又或者會否已變枯草，美國股神畢菲特便笑言看不見嫩芽，希望做完白內障手術後，可以看清楚一些。可見美國經濟要達致復蘇，仍有漫長的路。
上周堅持再炒波幅，終於修成正果。英鎊本周先升至1.6514，再跌至1.6208，然後升見1.6602，再跌落1.6230，昨日執筆時又回升至1.6460，若參考建議波幅的1.6180至1.6520，已可左右逢源，炒足幾轉。建議在1.40中位沽的歐元，於高見1.4138後，亦曾回落至1.3888才回升。
美元暫時不會有單邊走勢，下周若見1.10瑞郎，可以試沽，目標看1.0780，預留100點子止蝕已足夠。
馮鏗