聯儲局剛剛議息，行文時未知結果，無法分析。今文回顧對上兩次加息前的景況（見圖一及圖二）。
據過往兩次經驗，息口見底橫行至加息前的一段，總有一兩次「乾炒」加息，有時會炒到三季後加一厘（1992年底）。然而，只要三個月短期利率期貨一日未作確認，炒作最終總會落空。是故若只基於市場預期來判斷何時加息，預示能力一般超不過3個月。
不以市場預期、而以經濟數據判斷又如何？
眾所周知，聯儲局的議息目標是「穩定物價，全民就業」，故通脹及就業是兩個重要參數。當局素來關注核心通脹，且以核心個人消費支出物價指數（corePCEdeflator）的按年變幅為主要參考，若將之與失業率同示一圖，不難發現，當局有時會於通脹見底前加息，有時則之後才加，沒既定規律。不過，兩次加息皆於失業率見頂回落後一兩年才開始，可見當局對就業的重視程度。
一年內料不加息
今次如何？儘管有炒加息，但3個月利率期貨毫無暗示（圖三），可見季內幾乎肯定不加。核心通脹未知已否見底，但失業率肯定未能見頂，加息似乎不會是一年內的事。
羅家聰
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