華豐集團（364）日前公佈，截至2009年3月底止中期業績，股東應佔溢利1.17億元，較08年同期的5679萬元增長1.07倍，每股盈利9.5仙，期內營業額則跌14.55%至3.25億元。這份業績，期內正是金融海嘯爆發之後，及今年3月前市場氣氛最悲觀的一段時間，盈利不退反而多賺一倍，業績好到得人驚。
以這份業績計，即使下半年無錢賺，全年PE都只不過3.5倍，未免太誇張，因此要詳細睇睇其內容。業績報表顯示，期內毛利倒退了7.8%至8711萬元，純利之所以大增，主要是其他收入激增至8190萬元，備註指出這其他收入包括一筆終止息率掉期的7055萬元收入，這大概解釋了盈利激增之謎。
不過即使沒有這筆收入，集團半年純利仍有近4700萬元，下半年度經濟環境有所好轉，盈利應不止此數。昨日華豐股價急升17%至0.34元，市場不會計錯數，股份的確抵買。
現價估值可能偏低
捕風捉影搵同類股炒，互太紡織（1382）應該未升完，該公司該07年5月中掛牌，挾46倍超購以5.35元定價，並由花旗及大摩包銷，去年全年營業額達到42億元，盈利有3.92億元，往績PE約7倍，去年9月底止中期則賺1.82億元，參考華豐業績，若互太盈利沒有大倒退的話，現價估值便已過度反映悲觀情緒。
中期業績顯示，互太去年9月底止持有現金11億元，負債僅5億元，是紡織股中罕有的淨現金公司。由於公司已有相當規模，再加上財政充裕，大有能力在金融海嘯後執平貨，潛力不容低估。
歐陽風