上周國務院總理溫家寶在考察河南時，表示目前內地鋼鐵業產能過剩，鼓勵鋼企兼併重組，這明顯對大型的鋼企有利。溫總金口一開，馬鋼（323）、鞍鋼（347）及重慶鋼鐵（1053）在星期一齊齊升。除此之外，由於鋼鐵是很多產業的原材料，故能同時受惠於不少利好基建、汽車業及房地產的國策。
雖有國策支撐，但我認為鋼企的前景還不太明朗，因為原材料鐵礦砂的價格十分不穩定。鋼企與鐵礦石供應商至今尚在談判當中，最理想的情況是鐵礦砂的價格回到07年水平，即減價至40%至45%，不過情況似乎並不理想。
目前，全球鐵礦石市場，分別由力拓、必和必拓及巴西淡水河谷三分天下，而日本、韓國及印度，已分別與以上巨頭達成價格協議，日本及韓國鋼企接受力拓減價33%，全球最大的鋼鐵製造企業—印度阿賽洛米塔爾，則接受淡水河谷減價28.2%，協議價格越減越少，亦與內地要求減價40%至45%的目標，越來越遠。儘管內地身為鐵礦石的最大買家，內地鋼企想再減都幾難。
江銅暫不吸納
再者，近日力拓與必和必拓結盟，「兩拓」合併後，其在內地鐵礦石進口市佔率，將會擴大至7成以上。現時三鼎立足，內地鋼企要議價都難過登天，在「兩拓」獨大的壟斷形勢之下，議價能力相信將會越縮越小。
還有一點要注意的是，鐵礦石價格被推高，亦歸咎於內地的投機活動。單單5月份，內地鐵礦石進口就超過5300萬噸，首5個月的進口量更達到2.44億萬噸，創歷史新高。與此同時，鐵礦石庫存亦創出了新高，增加至1億噸，反映內地對鐵礦石的需求根本不足以消化龐大的進口。那為甚麼內地在沒有足夠需求的情況下，還要進口如此大量的鐵礦石？答案很有可能是進口根本不是為了應付需求，而是為了製造「需求」，來投機賺錢。投機的惡果，很可能由鋼企承受，如果談判失敗，鋼企真的接受33%的降幅，鐵礦石成本將會對盈利構成不少壓力，加上馬鋼、鞍鋼及重鋼的股價，已從今年低位，上升約一倍，要買不妨再等。
鋼股受壓，另一隻貴金屬股江銅（358）可否跑出？整體資源股受壓時，沒人可獨善其身，暫時一忍不會蝕底。
陳永陸