國內電煤合同價談判仍處僵局，傳發改委介入協調，消息未有進一步發展，煤價欲升還跌，電煤合同的僵局，使煤炭及發電股均受壓，上日電股率先轉好，煤炭股亦有反應，對煤炭股不宜過份看淡。
據報道，上周二秦皇島港煤價每噸較前周跌10元人民幣（下同），近一個月煤價累計下調20元，跌幅約3%，庫存則增40%。較早前市場認為庫存增是意味煤價上升，理由是如預期煤價跌，秦皇島港不會增加庫存。另一方面，近周電廠耗煤量已增4%，但較最高水平仍減10%以上，而電廠的煤炭庫存則增。據解釋不是看好看淡，而是意味電廠有足夠庫存，以與煤企周旋。
首季業績表現不俗
以實際數字看，中國神華（1088）今年第一季售煤5700萬噸，同比增0.5%，售電量196.5億千瓦時，同比跌11%，分別完成今年目標25.9%及22.6%，期內盈利79.36億元，同比增17.2%。
季報表示，已完成簽訂現年度國內長約銷售合同，以港口下水5500大卡電煤為例，合同價上漲至每噸540元（含增值稅），估計較上年價格升10%，其他類型國內長約合同價也有調整。以去年為據，長約銷售佔國內銷售比例77.5%，應有一定保障。這是煤炭企業中較特殊例子，其他煤炭企業仍未簽訂長約合同價，如有簽訂，亦只限於長約數量，就此觀之，神華已消除長約合同價的困擾，當然，煤炭現價的變動，仍在影響着神華。
4月份的數據，神華售煤2200萬噸，同比增11.7%，售電67.6億千瓦時，同比跌5.5%，5月份售煤2190萬噸，同比增11.2%，售電64.9億千瓦時，跌13%。4月及5月售煤量高於1至3月平均的1900萬噸，維持一定增長，而售電量則較反覆，4月較1至3月平均數升3.2%，5月則較4月跌4%，反映發電業務較遜。
行業龍頭評價較高
就第一季盈利看，在去年同期增長37.6%的基礎上，今年再增17.2%，去年同期煤炭平均售價為345元，今年未有提供比較數字，可參考的數字，是去年首三季平均數為370元，全年平均數為389元，儘管去年第四季現貨價格急跌，而平均數一直在上升，今年的煤炭現貨價仍遠高於去年平均價，而長約合同價亦升，除非未來現貨價顯著下跌，否則神華今年業績應有增長。
神華月內高價28.15元，上周五低價24.85元，已回落11.7%，相信短期低位已現，現價25.15元，往績PE16.6倍，息率2.05%，預期今年盈利有雙位數字增長，作為煤炭業龍頭，評價較高，中線可以看好，短期的變動，除受大市影響外，有關煤及電的消息，亦有關鍵作用，現價似乎走勢不佳，但已有逐漸轉好之象。
齊明