恒指連跌4日之後，終於上星期五反彈，但收市仍越不過18000點，移動平均線2日線跌破19日線的壓力仍存在。
1987至1988年，我曾經很詳細地檢查各種各樣的移動平均線的組合，結論是根本不存在任何一種移動平均線的測市方法準確度能達到70%以上。
既然移動平均線的測市方法不是十分準確，提來幹甚麼？
理由是：這是一種輸少贏多的方法。
當移動平均線不準確時，很快地就會自動更正，所謂自動更正，就是說，假設6月17日2日線跌破19日線，出現沽貨訊號，如果本周恒指又突然狂升，那麼2日線也會很快升穿19日線，出現買入訊號，這就是所謂的自動更正的功能。如果真的如此發展，你所需要做的事就是於6月17日賣出後再買入。買入價可能會比賣出價高，但不會差太遠，如果一旦真出現大調整，賬面利潤就很大了，或者說多賺了，少虧了。
這是指中短期移動平均線的相交點測市，而許多人談論的50日線相交於250日線的所謂黃金交叉或死亡交叉，實際上是一個很落後的買賣訊號，不足取。我於近日提起，只不過是想說明這是市場上相當通用的，能引起更多人相信牛市或是熊市來臨的訊號罷了。
試想想，恒指18000點附近才說牛市來臨，是不是遲了？遲了很多。18000點與去年10月27日的10676點比較，高了許多，錯過了這個大升浪。
中建材不建議高追
有人認為，現在仍是熊市的反彈，我不反對這麼論述，因為堅持現在仍是熊市的理由也很強。實際上，現在大家都只是在猜牛市、熊市，誰也沒有對，誰也沒有錯，一直到有一天，恒指升破32000點或跌破10000點時，現在是牛市還是熊市才有定論。因此，我完全沒有興趣加入過去一段時間傳媒上非常激烈的牛熊市辯論，現在，辯論的聲音少了，大家都很努力地尋找還會再上升的股。
對了，去年年底我最積極推薦、一談再談的中國建材（3323），近日出了甚麼問題？股價由高位下跌的幅度不小。
不是出了甚麼問題，是打不過地心吸力罷了。試想想，一隻股股價在大半年時間上升10倍以上，休息休息有甚麼奇怪？股價上升10倍的股我也不敢建議任何人高追。當年港交所（388）股價升破100元後，我也不敢建議大家高追，我只能說我會繼續持有。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任