昨日，恒指收市變化不大，下跌80點，但大戶換馬的行動仍未改變，中資銀行股繼續上升，本地地產股則繼續下跌。
不過，本地地產股近兩個多星期的調整可不包括領匯（823），昨日領匯股價已創金融海嘯以來的最高峯，收17.40元，這個股價比2007年10月底恒指破32000點的股價還高。不過，大家應該記得，本地地產股，包括領匯在內的歷史高價不是在恒指32000點時所創，而是2008年初長實（001）在將軍澳一口氣賣光日出康城第一期時所創，當時領匯歷史高價是20.20元。
領匯是一隻房地產信託基金，基金章程指定盈利的大部份必須派發給股東，因此不會有太多剩餘的資金做新的投資與發展，而本地地產股多是以地產發展為主，這是大家要分清楚的。因此買領匯的目的，就只有一個：收股息。
昨日領匯公佈業績，算是非常好，在目前經濟如此差的環境裏，去年領匯的商場租金、續租者平均仍然有25.2%的升幅，比2007年經濟一片大好時的加租比率22.5%還高。
去年經濟差，大部份商場續租時租客都會要求減租，為甚麼領匯能加租呢？
答案是商場的提升。
領匯前身是房委會，官僚辦事是多一事不如少一事，房委會旗下商場多數無促銷活動，裝修極簡單，根本就吸引不到顧客。沒有顧客，沒有人流，租金低也要虧本，結果一些商店變貨倉。領匯接管後大事裝修，人流多了，租金自然提升。當然，這個過程也使到不少小零售商無力經營而遭淘汰，換入大型連鎖零售店。
管理出色年年增派息
昨日領匯公佈去年可供派發的利潤達18億元，增長13.5%。領匯上市以來，股息年年上升，管理層的確有功。當年領匯上市時，不少人反對，我是積極的支持者，我支持自由市場，支持競爭，我也在上市時申請領匯新股，以行動支持。有趣的是，我也認識一些當年反對領匯上市的人，也積極地申請領匯新股，反對歸反對，有錢賺的事還是應該做，這就是典型的香港精神。
領匯這麼有前途，為甚麼TCI，領匯的大股東卻大手減持領匯股票？
有兩個可能，一是TCI本身在其他投資上失敗，現金不夠，要賣領匯籌錢；另一個原因是TCI原本是想買領匯來拆骨，但發現香港的政治氣候不利他們這麼做，灰心之餘也沽之也。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任