6月1日，恒生指數收市為18888點，6月12日，恒指收市18889點，僅比6月1日上升1點，基本上可以說原地踏步，但是，這兩個星期恒指的波幅是驚人的，幾乎每天波幅都超過400點，好幾天更超越700點。
我在6月1日之後，已經說過數次，暫時而言，市場上將沒有甚麼重大的消息，但恒指仍會激烈波動，有興趣的話可以玩波幅，可以同時買入Call與Put窩輪，但千萬不好買牛熊證，波幅大，牛熊證一起被殺，沒有得守。
現在，我再留意到，6月12日的恒指雖然與6月1日相差僅1點，但部份恒指成份股的股價卻有相當大的變化。如本地地產股股價普遍下跌，長江實業（001）現價較6月1日跌7%，信和置業（083）也跌9%，新世界發展（017）跌6%，表現較好的新鴻基地產（016）也跌5%。另外，內地銀行股股價則表現不錯，建設銀行（939）上升8%，中國銀行（3988）升幅也達6%。
從6月12日與6月1日的恒指成份股股價的不同表現來推論，市場上的資金並非不斷地增加，也非在同一板塊舞上舞下，而是換馬，從一個板塊轉到另一個板塊，轉了之後短時間內不一定轉回來。因此，目前有興趣短炒的人不該是博反彈，而是追落後。
恒指也終於於上星期五破了19000點，最高達19161點，最後雖守不住，收市為18889點，但我還是認為19000點不是阻力，比較可能的阻力位應該是四叔所說的20000點或21352點。20000點是取整體，整數往往有很強的心理作用，而21352點則恰恰是去年10月27日恒指最低位10676點的2倍，要求恒指在如此短時間內上升100%，是不容易的。
台灣概念股會炒第二波
馬英九終於正式表態將競選中國國民黨主席一職，相信他能順利當選。馬英九當國民黨主席對兩岸關係將是一個很重大的突破，目前，馬英九是苦無身份訪問北京，他不可能以中華民國總統的身份見胡錦濤，卻可以以中國國民黨主席身份與中國共產黨總書記胡錦濤見面，開展第三次國共合作。因此，相信台灣概念股的概念仍會有第二波。
前一陣子，高盛說要提前還款給美國政府，現在，美國政府又將接受10家大銀行預先還款，這些銀行的錢從那裏來？一方面是市場集資容易了，信心回升，另一方面是這些銀行皆參與投機炒賣，近幾個月賺了錢，如果銀行是靠投機炒賣賺錢來還給美國政府，則不是好事。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任