德昌電機（179）業績暴跌，但已較預期虧損稍佳，只是事前股價已搶升，於昨日的跌市中，難免受壓。
德昌早於3月預測全年度會錄得虧損，結果截至3月止年度仍錄得盈利259萬美元（下同），較上年的1.308億元，暴挫98%，每股盈利0.07美仙，不派息。
上述盈利已扣除終止營運的業務虧損3113萬元，如不計該虧損，盈利應為3372萬元，仍跌74%，終止營運業務是採購及供應廢金屬，而有關物料供求及定價顯著波動，蒙受相當損失，業務已於3月前終止。
去年下半年業績差劣
德昌的業務包括製造及貿易，其中又以微型馬達為主，亦包括電機配件及動力系統，用於汽車產品的銷售佔50%，用於工商用產品佔36%。截至08年9月止的上半年度，盈利仍有4550萬元，但同比已跌43%，其後的半年顯著逆轉，銷售額較上半年跌38.2%，毛利率由上半年的25.9%跌至19.1%，毛利額因而下跌54.6%，雖然終止業務虧損主要出現於上半年度，而重組費用及資產減值則集中於下半年，因而下半年的虧損達4291萬元。
德昌業務以汽車產品為主，特別是歐美市場，當受不利打擊，工商用產品的表現亦相當疲弱，因而對業務的影響是全面性，而致力於中國及其他新興市場拓展，亞洲市場的汽車產品銷售升2%，已是最佳表現。
德昌的業務，上半年受銅鐵價格上揚所影響，其後價格急跌，滙率亦有波動，為此而訂立的遠期合約亦盈虧不定，全球經濟形勢不明，德昌無法對原材料及滙率預測，所定的遠期合約只限於可確定的原料需求，以及應收應付的相關貨幣。業務既難控制，德昌致力於財政的控制，存貨及應收賬已較前改善，減縮資本支出，使期末的淨借貸比率由26%降至23%。德昌經營50年，經過不少困難，深知財政的重要性，與此同時，亦積極於技術創新及降低成本，以求提高競爭力。
主席對前景展望審慎
德昌主席坦言，預測現年需求並不容易，估計盈利亦有難度，涉及非可控制因素仍多，但市場如再無其他不利因素出現，現年度銷售將較上年度的下半年有所改善，因去年推行的降低成本措施現已充份發揮，應可於現年的上半年（4月至9月）恢復盈利能力，但對環球經濟活動迅速反彈並不樂觀。
德昌昨日低位2.15元，以2.21元收市，跌5.5%，暫無PE、息率，而PB1.08倍，應有參考。現年將無終止業務虧損，重組支出可能減少，恢復盈利是可以期望，而主席的預測，只限於上半年，因而不能樂觀，待大市喘定，可候機短炒，暫不看中線。
齊明