德昌電機(179)業績暴跌,但已較預期虧損稍佳,只是事前股價已搶升,於昨日的跌市中,難免受壓。
德昌早於3月預測全年度會錄得虧損,結果截至3月止年度仍錄得盈利259萬美元(下同),較上年的1.308億元,暴挫98%,每股盈利0.07美仙,不派息。
上述盈利已扣除終止營運的業務虧損3113萬元,如不計該虧損,盈利應為3372萬元,仍跌74%,終止營運業務是採購及供應廢金屬,而有關物料供求及定價顯著波動,蒙受相當損失,業務已於3月前終止。
去年下半年業績差劣
德昌的業務包括製造及貿易,其中又以微型馬達為主,亦包括電機配件及動力系統,用於汽車產品的銷售佔50%,用於工商用產品佔36%。截至08年9月止的上半年度,盈利仍有4550萬元,但同比已跌43%,其後的半年顯著逆轉,銷售額較上半年跌38.2%,毛利率由上半年的25.9%跌至19.1%,毛利額因而下跌54.6%,雖然終止業務虧損主要出現於上半年度,而重組費用及資產減值則集中於下半年,因而下半年的虧損達4291萬元。
德昌業務以汽車產品為主,特別是歐美市場,當受不利打擊,工商用產品的表現亦相當疲弱,因而對業務的影響是全面性,而致力於中國及其他新興市場拓展,亞洲市場的汽車產品銷售升2%,已是最佳表現。
德昌的業務,上半年受銅鐵價格上揚所影響,其後價格急跌,滙率亦有波動,為此而訂立的遠期合約亦盈虧不定,全球經濟形勢不明,德昌無法對原材料及滙率預測,所定的遠期合約只限於可確定的原料需求,以及應收應付的相關貨幣。業務既難控制,德昌致力於財政的控制,存貨及應收賬已較前改善,減縮資本支出,使期末的淨借貸比率由26%降至23%。德昌經營50年,經過不少困難,深知財政的重要性,與此同時,亦積極於技術創新及降低成本,以求提高競爭力。
主席對前景展望審慎
德昌主席坦言,預測現年需求並不容易,估計盈利亦有難度,涉及非可控制因素仍多,但市場如再無其他不利因素出現,現年度銷售將較上年度的下半年有所改善,因去年推行的降低成本措施現已充份發揮,應可於現年的上半年(4月至9月)恢復盈利能力,但對環球經濟活動迅速反彈並不樂觀。
德昌昨日低位2.15元,以2.21元收市,跌5.5%,暫無PE、息率,而PB1.08倍,應有參考。現年將無終止業務虧損,重組支出可能減少,恢復盈利是可以期望,而主席的預測,只限於上半年,因而不能樂觀,待大市喘定,可候機短炒,暫不看中線。
齊明