上周五紙業股晨鳴紙業(1812)出現喪炒場面,一度爆升36%,收市仍升26%,收報5.97元。晨鳴H股平日成交不算活躍,股價長期落後,上周五的勁升,應與中金一份報告有關。報告以30多頁紙詳細分析造紙行業,及紙價將出現趨勢性上升的理由等等。
不過更激進建議在後頭,該行將晨鳴H股列為確信買入名單,目標價10元,較出報告當日4.72元,有112%上升空間。分析員敢將目標價定高一倍,肯定是信心十足之選。報告還推介其他幾隻紙業股,例如玖龍紙業(2689)目標價8.20元、理文造紙(2314)目標價13元;另一隻規模較細的陽光紙業(2002)則睇3元,較出報告當日有逾60%上升空間,上周五收報2.14元。
市值細易炒上
綜合分析,報告認為紙漿價格上升、供應下降,以及環保回收成本上漲,令造紙成本上升,而成本上升則利好造紙行業毛利,因為供需在改善中,而且造紙企業的議價能力也在提升,最後是造紙出口正在復蘇,估計今明兩年紙價分別上升5%及4%,造紙企業因有高槓桿及存貨價格低,盈利增長幅度大得多。
在早幾日晨鳴H股仍在牛皮橫行之時,其內地A股已連升6日,據報告指,原來A股估值也是行業中偏低一族,較鋼鐵股低20%、建材股低35%。至於報告最睇好之晨鳴H股及陽光紙業,過去一個月原來跑輸同業20%,過去3個月則跑輸40%,以致09年PB分別只有0.65倍及0.5倍,遠低過同業。這些一向偏低的股票遇上行業周期復蘇,大條道理炒上,其中陽光紙業市值僅8億銀,細細隻更好炒。
歐陽風