上星期五美國公佈就業數據,5月份非農業職位減少34.5萬個,遠低於市場預期的52.5萬個,亦創去年9月以來的最少跌幅,市場又再度認為這個是美國經濟逐漸復蘇的指標。但以我的經驗,美國經濟要走出衰退,起碼要等到非農業就業職位完全止跌甚至回升之後,所以大家的期望還是太早了。另外,今個星期四,美國會公佈5月份的零售銷售數據,這個關係着美國7成經濟的命脈數據,亦值得大家留意。
現價偏高 候低吸納
至於內地方面,國策仍然是大家關注的焦點。有讀者說現時內地除了擴內需,還撐農業,問我近期升勢凌厲的中化化肥(297),買唔買得過?早前由於金融海嘯,令銀行收緊信貸,農民難以取得農業貸款,令全球化肥需求下降。不過,內地化肥業卻有國策關照,內地政府不但放寬化肥價格,大幅下調化肥的出口關稅,還啟動化肥淡季儲備系統,令化肥企業在淡季時能夠通過儲備及出口,消化過剩的產能,緩解經營壓力。另外,內地政府近年又積極支持新能源發展,生產化肥過程中的副產品甲醇,為較汽油潔淨的燃料,甚具發展潛力。
內地政府除了持續加大優惠農業政策的力度外,今年更對「三農」投入7161億元人民幣,又對農民進行總額1230億元人民幣的農業補貼,無疑能夠間接提升農民購買化肥的能力。以上國策,均能令化肥企業受惠。
中化肥為內地最大的化肥分銷商,分銷網絡龐大,有2010個分銷網點,分佈中國26個省分,佔全國91%的耕地面積,在銷售上無疑比同業佔優。
中化肥業務多元化,分銷多種化肥,包括鉀肥、氮肥、複合肥及磷肥,當中以鉀肥佔最大的比重。而在鉀肥分銷市場,更享有龍頭的地位,享有5成以上的市場份額。在內地,鉀肥有着供應不足的問題,所以中化肥面對化肥產能過剩的問題較同業為輕。成本方面,今年經濟放緩,國際對化肥需求下降,令中化肥在進口價格談判上更有議價的能力,加上母公司未來又有機會注入上游業務,均有助中化肥控制成本。
雖然預料中化肥今年有不俗的發展,惟現價太高,大家可待股價回落至3.80元才買入。
陳永陸