上周港股相當反覆，恒指急衝上接近19000點關口，卻又反覆考驗18000點的支持力，由於大市持續數周上升，每次下跌後出現反彈，總令人有種「狼來了」的感覺。不過，上周的形勢似乎更複雜，究竟「反彈」是狼來了，抑或「調整」才是狼來了？若屬前者，則擔心是大戶逐步派貨，若屬後者，則可能是大戶壓低入市，令一般投資者的入市戒心更大。
面對如此場面，筆者亦即時有點眼花撩亂，但從資金、個別股份表現及外圍市況來看，短期料仍未有狼來了的現象。港股急升至現水平，即使大戶亦不會積極入市，但在資金充裕的情況下，加上基金不願在半年結時顯示出有較大的現金比重，更不想跑輸大市，現時並不急於沽貨。因此，筆者認為現階段仍得跟隨整體資金動向，尋找落後股份短線買賣，而仍未減持的落後優質股，大家應密切留意在今個追落後升浪的套利機會。
其實，除了港股持續企於高位之外，外圍主要股票市場亦同樣未有明顯沽壓，反映資金未有其他市場可供流入，因此本月份港股大跌機會不高，恒指仍可望突破19000，但整體上則仍以反覆上落格局為主，筆者仍認為現時並非積極入市的時候，但落後股份則仍為資金追捧對象，大家仍可小注參與這場尋寶遊戲。
落後多時的中資電訊、保險、電力及碼頭股終於發力，筆者上周提及的中國移動（941）、中國人壽（2628）等落後股份，短線也應留意趁升勢套現，前者84元有阻力，後者則可在31元左右套利。
體育用品股短炒揀李寧
現水平要找尋落後股確不容易，但從近期追落後的股份表現來看，所謂落後股，也包括一些早已急升而近期在高位出現調整的股份，其中水泥股、煤碳股便是較佳例子。不過，在山東電煤合約價格終於協定加價4%的消息配合下，煤碳股現水平較值博，由於中國神華（1088）及中煤能源（1898）的合同煤比例較高，加上6月份開始是用電高峯期，令煤碳股有較強的追落後概念，至於兗州煤業（1171）及恒鼎（1393）上周已分別急升逾一成及三成，值博率較低。
上周提及的落後股份安踏體育（2020）亦見起步，這隻體育用品股的表現有點類似水泥股，股價在高位出現調整，變成近期的落後股，可續持有上望10元。同類股則可考慮特步（1368）及李寧（2331），前者估值較吸引，走勢較穩健，而後者股價一向較波動，以短線博反彈而言，李寧則較合適。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管