百盛集團（3368）今年首季的同店銷售增長為9%，低於去年同期的15%，並表示其後已有改善。4月份全國百家重點大型零售企業服裝類零售額，同比增11.1%，而百盛的服裝銷售佔總額48.8%，相信百盛也可受惠，近兩日股價有較佳表現。
3月止一季，百盛盈利2.586億元人民幣（下同），同比增長14.9%，環比增長8.2%。
同店銷售增長，是自然增長，不包括拓展所帶來增長。百盛去年的同店增長為12.1%，是先高後低，其中第四季只在7至8%之間，因此，今年第一季的環比已是轉佳，而期內的總銷售額增21%，是去年拓展新增店舖的貢獻，經營收益只增11.5%。
控制員工支出有成效
銷售以特許專櫃為主，佔總銷售88.7%，其中又以服裝為主，直接銷售只佔11.3%，以食品及生鮮類為主。整體銷售利潤率由19.4%降至18.1%，是促銷策略所致。特許專櫃銷售佣金率為18.3%，直接銷售利潤率為16.6%，均有逾一個百分點的下跌，但經營開支只增10.7%，使經營利潤增長13.1%，增幅仍高於經營收益的增長11.5%。
經營開支只增10.7%，是租金支出大增32.6%及員工成本下跌7.2%的影響，去年開設及收購5間百貨店，租金支出增加較為明顯，而在店舖增加的情況下，員工成本可以下跌，是難得的表現，其他支出增幅也在經營收益增幅之下，反映對可控制支出的管理策略良好。
經營利潤增長13.1%，而應佔盈利則增14.9%，期內稅項雖增14.9%，而少數股東應佔盈利減32.4%，是持續收購少數股東權益的貢獻。
面對金融海嘯所帶來的負面影響，預料短期內應不會有明顯改善，不過相關數據初步顯示有好轉迹象，管理層有信心下半年經營環境將有改善，預期下半年同店銷售增長在10%至11%之間，看來也不敢過份樂觀。
今年業績增長料放緩
百盛的策略仍是包括各項形式的發展，如自設新店、收購管理店及少數股東權益，以至考慮向外收購，但亦減縮營業面積少於1萬平方米的店舖，以謀取較高的規模效益，未來發展目標，是每年增加15%至20%營業面積，今年將增設揚州店及上海店，而北京店亦將於年底開業。
百盛現價12.12元，往績PE35.3倍，息率1.35%。今年的展望，業績增長將會放緩，難與去年的增長24.4%比較，相信PE仍近30倍水平，是同業之冠，雖是行業龍頭，但溢價亦嫌過高，大概已包括若干復蘇的樂觀成份，未來升勢或因而放緩甚至較為反覆。
齊明