在過去數周恒指上升，並創出今年高位17685點，不少熊證特別是指數熊證均被強制收回。由於部份交易日，恒指出現裂口上升情況或單日急升數百點，部份本來具有剩餘價值的R類牛熊證的剩餘價值亦被抵銷了。有見及此，這次我們將講解牛熊證的結算模式，以及在大市急升急跌時，對R類牛熊證的剩餘價值有何影響。
牛熊證分為兩類，其中N類牛熊證的收回價及行使價相同，當這類牛熊證被強制收回時，此類牛熊證的持有人將不會收到任何現金款項。另一類是R類牛熊證，其收回價與行使價有一定差距，故當牛熊證被強制收回，理論上此類牛熊證的持有人可收回行使價與結算價之間的剩餘價值。
以R類熊證為例，若相關資產價格觸及收回價，熊證將被提早強制收回，其剩餘價值將為行使價減去結算價。而結算價則為相關資產在熊證被強制收回後，下一個交易時段內的最高成交價（牛證則為最低成交價），惟當結算價觸及或超過行使價時，該熊證則不會有任何剩餘價值，熊證持有人宜留意有關風險。
剩餘價值視乎結算價
假設一隻恒指熊證行使價為17000點，收回價為16500點。倘若恒指在到期日前某個交易日突然急升上穿收回價，並假設在下一個交易時段，恒指最高曾升至17100點，熊證將以此為結算價。在這情況下，因結算價高於行使價，該熊證便出現沒有剩餘價值的情況。
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