全國統調發電量已由年初的低位回升，加上煤價亦由高位大幅回落，發電行業低潮已過，今年應可恢復增長。電力股中，可選擇盈利能力較強的華潤電力（836），作中線持有。
今年初，全國統調發電量跌幅曾高達12.8%，其後反覆回升，曾恢復正增長，但又再回落，4月數據為負2.6%，到5月中旬，跌幅已收窄到0.57%，而沿海地區如上海、江蘇和廣東等地的用電量又再現正增長。
華潤電力係內地獨立發電商，在08年底，擁有28座運營發電廠，佔控制權的有22間，運營權益裝機容量1.29萬兆瓦。08年度（12月年結），營業額267.7億元，升59.1%，股東應佔溢利17.17億元，減46.7%，每股盈利41.3仙，末期息8仙，全年派息13仙，派息比率31.5%。
去年發電量1.04億兆瓦時，升18.3%；售電量9757萬兆瓦時，升18%。煤價企高，令盈利大幅倒退，去年燃料成本總額174.8億元，大升88%，遠高於營業額的增幅，去年下半年電費雖有調高，但仍不足以彌補煤價上漲。
經營及財政優於同業
踏入09年，集團經營情況大有改善，煤炭價格供求基本平衡，煤價回軟，生產成本降低，令首季盈利已有理想增長，股東回報率已回升到逾10%。管理層有信心，今年股東回報率可達15%至17%，重返2007年水平。
集團看淡煤價，已將09年的合約煤比例由90%調低到75%，而與中國神華（1088）簽訂戰略協議，確定未來5年獲供應8500萬噸電煤，並明確規定煤價上落波幅各不多於8%的價格限制機制，將成本穩定下來。
另外，集團位於內蒙古，年產能達3000萬噸的中大型煤礦項目，亦由2011年延到2013年才投產。進軍上游煤礦業務係集團為穩定煤供應和消除成本波動的長遠部署，到2015年內蒙煤礦產量達5000萬噸，滿足本身大部份需要。
大摩研究報告指華潤電力係唯一在經營及財務表現方面優於同業的電廠，09年盈利可升到58億元，每股盈利1.40元；2010年盈利67億元，每股盈利1.62元。華潤電力近期在16元水平上落，2010年預測PE10倍，有吸引力。
郭兆誠