澳紐加元經過近期的急攀升，已累積一定升幅，或許投資者會對進一步購入這些貨幣感到卻步。但筆者認為，這些貨幣的升浪尚未完結，不過就難免可能要先作調整。至於調整有多深，很視乎本周美債的拍賣情況。筆者看澳元中期目標為80-82美仙之間，加元目標為1.05兌1美元，紐元看64美仙。
先談看好商品貨幣的原因。商品貨幣走勢主要緊隨整體商品價格變化，而商品價格之升跌，重點在乎環球投資者對這些商品的需求多寡。確實，現時環球經濟並非太強，理論上是不足以為商品帶來龐大需求，但現時卻有着兩股力量在市場上支持商品價格，首先，中國國儲局近期明顯在市場上大量吸納中國發展所需的工業用金屬作儲備，當中包括銅及鐵礦石，使相關價格一直維持高企。另外，以現時環球的低息環境，市場擔心倘若日後經濟一旦改善，將引發龐大通脹，所以不少投資者也在增加對商品的投資以對抗日後可預見的通脹。
短線將有調整
周一晚，歐央行決策官員Gonzalez-Paramo指，該行將在未來數星期內，推出非傳統的政策挽救經濟。據了解，歐央行所謂的非傳統政策即相等於英美現行的量化寬鬆貨幣政策，不同之處是英美央行主張動用資金購入政府債券，而歐央行則主張購入企業的擔保債券。據這位決策官員所指，歐央行動用的資金將達600億歐元，如有關方案於下月中一旦落實執行，可想像當英國、美國及歐洲同時為市場大量注入資金，這將加深投資者對未來通脹的憂慮。而這憂慮將刺激他們繼續放棄現金，轉向吸納黃金、股票或商品等資產。
自上周標普評級機構降低英國主權評級展望後，市場隨即擔心美國可能遭受同一命運。有關憂慮使投資者擔心，本周的美債拍賣可能得不到良好支持，從而驅使資金從美債市流走，不利美元滙價。所以上周美元的下跌，某程度上已反映本周美債拍賣的不理想因素。執筆時，兩年期美債尚未拍賣，但可想像，如拍賣結果理想，在先前擔心美債拍賣不理想而率先流走的資金作回流的情況下，整體美元滙價將出現回升，這會使澳紐加元出現調整。相反，就是拍賣不理想，澳紐加元料亦難逃下跌厄運，原因非常顯淺，由於美政府要繼續從美債市籌資金救經濟，為吸引市場資金購債，美債息自然要有所提升。這會使美企的長期資金借貸成本上漲，不利美企以至美經濟發展。任何有損美經濟發展均不利商品走勢，也不利商品貨幣走勢。
除了上述因素外，我們還要留意本周三、四美國一連兩天公佈的二手及新屋銷售情況。如公佈結果出現上升，這將可增強市場對美國經濟見底的憧憬。美國經濟得以改善，對加快環球經濟復蘇可帶來幫助，這對澳紐加元同可視為利好因素。相反，如美國樓市銷售數字仍在下跌，這將難免會加深澳紐加元的調整。不過，按筆者觀察圖表，料澳元龐大支持於74.50美仙，加元支持在1.15兌1美元，紐元58.50美仙。
溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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