在過去多年，外資大行經常有研究報告推介本港的藍籌地產股，而長實（001）及新鴻基地產（016）更是這些研究報告的常客。這些研究報告的閱讀對象，自然不是一般散戶們，而是機構投資者及基金經理等大戶。相信在這些地產股的研究報告推出後，應有一定捧場客。
筆者估計經過長期的吸納，機構投資者應持有一定數量的本港地產股。反而一眾散戶，對本港地產股之熱愛程度平平，遠不及他們對國企紅籌及個別二三線股般狂熱。正因這關係，散戶們持有本港地產股的數量相信不會太多。而在近日這一次地產股大升浪中，散戶們賺到的應該不多，反而一眾機構投資者，尤其是早已持貨多時的一批，在這一個浪，相信收穫甚豐。
筆者不禁猜測，近日個別大行對本港地產股特別進取的研究報告，仿似為大戶們造勢，好讓他們得以高位回吐。
在本港的5大地產股，新地、長實、恒地（012）、信置（083）及新世界發展（017）之中，筆者察覺，信置及新世界頗為有趣，在地產股大升浪來臨時，信置及新世界的升幅大都跑贏其餘3股，但當下挫時，這兩地產孖寶的跌幅亦較其他3股為高。附圖是在過去3年（2006年5月26日至今）這五大本港龍頭地產股的走勢比較，圖中可見，信置及新世界在2007年股市高峯期時，兩者的累積升幅遠遠拋離其他3股。而正所謂有辣有唔辣，在早前金融大海嘯時，此兩隻地產孖寶的跌幅亦較其他3股厲害。
現價已接近反彈目標
參考附圖，假若你認為這個地產股升浪尚有排玩，以2006-2007年間大升浪來看，信置及新世界這兩地產孖寶確是跑贏其他股份成條街，故其值博率相信較高。可是你若講安全及穩健，則肯定是新地較優，正如近日有大行以名牌手袋Prada來形容新地，可見其在地產股中之份量。但買一個Prada的資金，已可買入很多個其他品牌的手袋了，好像買一手新地，已可買5、6手新世界。而細價股的波幅一向較大價股為高，正如昨日多隻地產股齊齊升，但新地只升1.9%，新世界卻升5.2%，可見更加好炒。故在短線投資方面，新世界及信置可能較佳。當然，假如你像筆者好友C君般，喜愛收藏LV、Prada等名牌，則另當別論。
惟近日在地產股急升後，不少地產股已升至0.382位了，即以2007、2008年間的高位下調至去年10月低位後的量度反彈0.382幅度。基本上，5大地產股中，暫時只得長實仍與其反彈0.382位（95元）有一定距離，其他4股已頗接近首個反彈目標位了，故以現水平計，相信地產股這一升浪應該不會去得太遠了，倒不如等調整後再玩過。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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