聯想集團（992）上周五因為業績不理想而急跌，本周已有反彈，不過反覆依然，不理想的業績仍在消化中。
截至3月止年度，聯想錄得虧損2.26億美元（下同），上年度盈利為4.64億元，除已派中期息每股3港仙外，不派末期息。
聯想的逆境始自去年第二季度（即7至9月），是受全球經濟危機的打擊，第一季度盈利仍達1.1億元，增長54%，第二季度盈利已放緩至2344萬元，第三季度已現虧損9671萬元，第四季度虧損更達2.63億元，虧損加劇。
未能融入國際市場
虧損包括一次性項目2.16億元，其中重組費用1.46億元，其餘是設備加速折舊、無形資產減值及呆壞賬撥備等，如撇除不計，仍有虧損1000萬元。
聯想的表現，似是受金融海嘯所影響，相信也是因素之一，但聯想於今年1月公佈重組，則是左右業績主因。聯想自購入IBM個人電腦業務後，已非首次重組，顯然仍未能融入國際市場。
期內全球個人電腦市場銷量跌約4%，主要由低價筆記本電腦市場推動，聯想偏重於中國個人電腦市場及全球商用市場，並未充份投入消費市場，影響銷售，期內個人電腦銷售額跌7.3%，台式電腦跌11.8%，市場向低價產品傾斜，競爭激烈及滙率波動，毛利率由15%降至11.9%，毛利額下跌約29%。
聯想業務一直集中於大中華區，連年持續增長，去年銷售額仍增5%，是各區唯一增長的市場，而毛利率下降，分類業績亦跌16.9%至3.54億元，其他市場均在虧損。
亞洲區為海外第一市場，銷售額跌23.4%，除息稅前虧損1.3億元，歐洲、中東及非洲區銷售額跌13.5%，虧損1.84億元，亞太區（不包括大中華區）銷售額跌24.4%，虧損為1.23億元，該等虧損已包括一次性項目。事實上，主要重組費用亦為海外市場而支出，海外地區的虧損合共4.37億元，一次性項目是2.16億元，不計一次性項目，虧損已是2.21億元，反映虧損完全是海外市場引致，大中華區業績只是下跌，仍有相當貢獻。
今年展望仍不明朗
面對逆境，創辦人柳傳志重任主席，令市場對聯想有所期望，當年創業後的發展及表現，是有目共睹，而當時的市場只是大中華區，目前是全球市場，能否再有過去相同表現，頗有疑問，況且現在市場是特別疲弱，即使有好策略，仍待市場復蘇配合，今年展望希望改善，但仍不明朗。
聯想現價3.03元，可以參考的，是PB2.2倍，淨現金相當於股價39%，其股價表現已有炒復蘇成份，較具投機性，實際評價仍待各季度業績而定。
齊明