大市好「牛」，股仔有散戶熱炒，好股亦有基金擇肥而噬，中國澱粉（3838）近日就成為目標對象，唔單止股價有勢，成交亦激增，略作整固後，會破位而上。
中澱主要生產玉米澱粉及賴氨酸，並生產電力及蒸汽，係中國三大玉米澱粉供應商之一，去年業績受大圍經濟轉差而下跌，但今年情況有轉機，基金睇中，必然有因。中澱股價橫行大半年，在0.45元至0.60元間上落，冇升過，基金收集完成後，一發功，升幅可以倍計。
08年度（12月年結），中澱營業額15.3億元人民幣（下同），升13.4%，股東應佔溢利9823萬元，減51.7%，每股盈利3.76分，減70%，末期息1.14港仙。去年上半年盈利7500萬元，即下半年只有2323萬元。
盈利下跌，主要係去年下半年全球金融海嘯，使用玉米澱粉為主要原材料之一的快速消費品（如紙張）的需求受到影響，下半年平均售價每噸1806元，較上半年1961元為低。去年玉米澱粉銷售10.72億元，升17.2%；分部業績8994萬元，升1.1%。賴氨酸銷售3.69億元，升15.5%，分部業績6683萬元，減35.6%。
電力及蒸汽銷售2.35億元，升19.3%，分部業績1939萬元，減51.3%，主要原材料煤價去年高企，雖然在第四季開始下跌，但全年平均價格仍較07年上升52.3%。
原料價跌有利經營
去年底，中澱的玉米澱粉年產能已達85萬噸，金融海嘯後，收購合併步伐會略為放慢，將年產能提升到200萬噸的計劃，最快要到明年才可實現。目前全球最大的玉米生產商係CornProductsInternationalInc.，年產量為180萬噸。
玉米粒及煤價回落，對中澱有利，公司亦已表明原料價格回落的好處，可在09年賬目中反映，同時亦強調並無買賣衍生工具或其他結構性金融產品，整體營運狀況穩健及完整，股東和投資者可以大為放心。
09年，保守估計盈利可回升到1.6億元，每股盈利6.1分，約6.9港仙，預測PE只8倍多。明年經濟好轉，產品需求增加，中澱盈利可進一步上升。
郭兆誠