原經營澳門博彩中介人業務的百齡國際(8017)今年3月宣佈收購造紙廠,日前管理層並預言未來兩年可賺1.6億元。股仔變身,搞礦、搞彩票以至搞網上遊戲比較流行,回歸做到廠佬嘔心瀝血嘅實業,都算奇聞。不過,好多規模稍大之工業股在海嘯之下仍有錢賺,只係股民睇唔起工業股,寧炒概念股而已。
工業股跌得有幾殘,其中一個例子係大型針織股互太紡織(1382),該公司07年5月中掛牌,挾46倍超購以5.35元定價,並由花旗及大摩包銷。據當時招股書載,估計集團截至07年3月底止純利不少於5.52億元,其07年度預測PE約12倍。
持現金達11億
據招股書介紹,互太主要從事高增值紡織業務,貼身衣料用於例如黛安芬、CalvinKlein的高級內衣,又或是UNIQLO、adidas、Nike的休閒及運動服,基於經營溢利率勝同行,上市前兩年平均毛利率達23%,因此上市PE略高於同業。可是互太上市後便一直下跌,到08年初時已跌至2.16元,至去年10月更跌穿0.50元,假如抽中後一直持有,去年慘蝕9成。
股價跌得勁,業績卻唔差,07年度賺5.56億元,符合招股書預期,08年賺3.92億元,雖倒退29%,但股價跌幅超勁,明顯是工業股不合市場口味的證據。
去年9月底止集團中期賺1.82億元,全年若賺3.6億元,往績PE便低至5倍。公司更大賣點是招股後無大肆擴充,截至去年9月底止持現金多達11億元,而公司市值僅19億元,是少有能夠派高息的紡織股。假如資金回歸務實,現價1.38元的互太,仍有大把水位。
歐陽風