昨日大市又升多521點，重返250日牛熊分界線，如果大家看到不少熊證，又開始在18000點附近囤積，就會知道升勢其實只是挾倉活動作祟，殺熊行動會持續到幾時，真是難估。還是那句，現時股市根本沒有因素支撐，如果要入場搏殺，真是要小心隨時被殺。
中移動（941）、中電信（728），聯通（762）終於在上星期正式開通3G服務，聯通的品牌是「沃」，英文名叫「WO」。今年3月份，電訊業龍頭中移動的客戶增長速度下降之際，聯通上客人數卻創新高，有讀者就問我買不買得過。
經常有不少投資者被數字誤導，中移動客戶增長速度慢了，其實是因為中移動的滲透率已經很高，再增長真的不容易，正如差不多無人不曉的飲品一哥可口可樂，花很多廣告費用，市佔率才會增長一樣。再者，如果中移動真是出現瓶頸，可能顯示電訊業的客戶增長，現時已經出現飽和，網絡供應商要保持客戶增長，就只好減價。
長線發展空間不小
所以聯通首季雖然賺11.7億元人民幣，業績略優於市場預期，又受惠於網通的銷售渠道，3月份的GSM移動電話用戶，增加了185萬，比上年同期增長39.6%，但公司流動電話的每月每戶平均收入（ARPU），及每月每戶通話分鐘（MOU），都較上年首季下跌。加上內地3G技術還未完善，聯通要投入不少資金進行研發，單單今年，資本開支已經達到1100億元，無疑會對盈利造成壓力。
不過，再看內地工信部的數據，截至3月底，移動電話用戶的總數，雖然已經有6.7億戶，但內地有逾13億人口，即是還有一半人未有移動電話，加上內地的ARPU及MOU，相對其他發達國家還是很小，內地的電訊業，發展空間其實不少。因此，我相信近月客戶增長飽和，也是由於經濟放緩所致，現時內地經濟已經開始復蘇，聯通又受惠於中央可能稍後推出傾斜政策，要在未來3年，得到內地移動通訊市場20%的市佔率，也不是不可能。
雖然行業還有前景，但市場預期，今年電訊業的增長，還會持續低於整體GDP的增長，股價又累積了一定的升幅，所以要買聯通，還是等到8.80元才買也不遲。
陳永陸