福田實業（420）公佈業績前股價飆升，隨即反覆，昨日且有相當跌幅，而福田近個多月升幅達1.7倍，是過份低殘所致，其後的升幅則缺乏成交支持，以致表現相當波動。
為關閉東莞廠房撇數，去年福田已有相當虧損，截至09年2月止半年，雖無撇數，仍虧損1.66億元，是受產量減縮及市場需求下降拖累。
東莞福安廠規模減縮，而興建中的鹽城布廠未完成，產量降低，加上經濟逆轉，客戶定單減少，價格亦受壓，期內棉花價格雖跌，受存貨影響，未能即時受惠，期內出口退稅率雖有提高，效果仍待反映。
期內銷售布、紗及線營業額減少24%，佔總額83.9%，成衣銷售佔16.1%，並增22.8%至4億元，總營業額24.88億元，較上年同期跌19%，銷售成本減18.6%，毛利跌21.9%，毛利率由14.8%跌至14.3%。
推遲鹽城廠完工期
福田的產品主銷香港，但最終客戶是歐美市場，近年拓展中國市場，期內除銷中國營業額增59%外，各地銷售均有不同程度下跌，中國銷售雖有強勁增長，銷售僅3.6億元，只佔銷售總額14.5%，而且中國對高檔織布需求不大，福田的增長是拓展市場份額的效果。
半年結（2月）以後，銷售曾有若干改善，而福田預期經濟危機餘波將持續危及歐美的消費能力，紡織及成衣產品需求將保持呆滯。由於市場前景的不確定性，興建中的鹽城布廠的竣工期已被推後（原定今年中投產），並無提及實際投產期，但在投產前將密切留意市場形勢，相信是見步行步，已預期下半年度表現可能欠佳。
關閉東莞廠後，近期已售若干土地，作價2.88億元，並可獲利1.3億元，款項將於兩年內分5次收取，未說明何時將收益入賬。
2月底，福田流動借貸9.37億元，非流動性借貸13.81億元，現金及存款6.56億元，淨借貸16.62億元，淨借貸比率為73%，已高於去年8月的65%，期內資本開支1.47億元，預期下半年度支出相若，在業績轉好前，財政狀況難明顯改善。
PB低有一定吸引力
儘管目前定單曾見改善，估計是客戶補充存貨所致，落單仍然相當審慎，情況是否可以持續是關鍵，從福田推遲鹽城廠完成期，反映對短期展望有保留。
福田曾升至82仙，昨收67仙，此次升勢由30仙起步，只為每股資產2.85元的10.5%，也是過於低殘，轉好是合理，而升勢太急又缺乏成交配合，資金偏於短線，形成波動，昨收67仙，PB0.235倍，依然是福田吸引之處，而債項重卻使吸引力降低，對福田的展望，與整體經濟展望相關，具不確定性，只宜跟勢買賣。
齊明