【本報訊】中金近日發表了一份全國產煤大省──山西省煤炭業調查報告，表示截至5月初，山西大約2600座停產煤礦中，約350座已復產。這些已復產的煤礦，佔省內許可證和執照齊全礦井產能的三分二，還有三分一證照齊全的礦井尚未復產。
由於省政府對復產要求仍高，但中金相信復產進度不會太快，加上首季剛取代山西成為全國最大產煤省的內蒙古也開始限產，該行認為，煤價再大跌風險有限。
不過中金指今年以來，煤炭H股累漲42%，升幅跑贏H股指數22.1個百分點，除中煤能源（1898），動態市盈率已高於歷史市盈率中值，市場對煤炭業的負面消息也將變得更敏感。
加快煤企併購
中金指出，雖然今明兩年煤炭業仍面臨供過於求局面，但煤企手持大量現金，有減產保價條件，故近期動力煤價格相對平穩；基於鋼價自4月中旬以來已連升4周，焦煤價格甚至可能在兩個月後回升。
此外，山西省4月下旬公佈進一步加快推進煤礦企業兼併重整的通知，要求明年底將全省礦井數量減少500座至1000座。兼併重組後，煤企年產能原則上不低於300萬噸；礦井年產能原則上不低於90萬噸（現全省平均每井為30萬噸）。對資源枯竭的礦井一律實施關閉，被兼併重組的煤企各類證照到期後，一律不再重發。上述措施有利大型煤企發展。
然而，由於山西國資委給小煤礦的收購補償價，只是他們原先取得採礦權價款的1.5倍，小煤礦礦主嫌補償標準過低，故目前國有煤企對小煤企兼併尚處停滯狀態；但由於國家繼續停止受理新探礦權的申請，大煤企本身需透過整合小煤礦，增加煤炭資源儲備，而小煤企將越來越難取得生產所需證照，相信他們逐步接受整合，因此中金相信，雖然4月全國發電量再放緩，現時還未出現像去年那樣導致煤炭股走勢逆轉的訊號。