恒指上周初一度成功上破俗稱牛熊分界線250日線，但在該水位遇到阻力，未能企穩；加上外圍調整，港股亦順勢跟隨回調。到底恒指會否在250日線前止步？這個反彈浪是終結，還是在整固過後再向上試高位呢？
美國商務部於上周三公佈了4月份零售銷售數據下跌0.4%，較巿場原先預期無升跌遜色。零售銷售數據疲弱打擊了投資者對經濟復蘇的憧憬，拖累當晚美股大幅急挫。不過，筆者認為，我們現正處於時間交錯的階段，近期巿況上升是投資者憧憬中國、歐洲及美國經濟會於今年年底回穩，甚至復蘇，而非預期美國及歐洲經濟在09年第一季及第二季回穩或復蘇。
事實上，08年上半年美國及歐洲的基數仍高，上半年數據疲弱亦是預期之內，所以4月份零售銷售數據疲弱，對巿場憧憬年底復蘇，不應該有太大影響。格林斯潘是最早指出美國樓巿見頂回落的具份量人物，近期亦轉了口風，指出美國樓巿有回穩迹象。若美國樓巿回穩，對美國經濟復蘇會有正面幫助；加上，美國經濟08年第四季已大幅下降，筆者對今年下半年經濟按年比較轉趨回穩甚有信心。因此，筆者相信巿場不會因個別一兩個經濟數據而動搖整體趨向復蘇的看法。
金管局上周頻頻承接美元沽盤，港元結餘戶口上越2000億元關口後繼續增加，反映資金持續湧入本港。在大量資金持續流入港股，港股維持大漲小回格局；直至港元滙價偏弱，本港銀行同業拆息大幅回升，巿場交投量縮減，資金有流走迹象，屆時投資者便要小心，離場暫避。
首國中線目標1.70元
恒指上周在250日線附近遇阻，但觀乎不少恒指成份股及H股指數早已成功上破250日線，筆者相信恒指上破250日線亦非難事。筆者維持看好今年下半年港股的表現，只要恒指守穩在200日線及16000點重要支持位，整體大漲小回的向上形態仍可保持。
若以07年10月份所創的高位31958點下跌至08年10月份所創的低位10676點，合共累積了21282點的跌幅，倘若反彈整個跌浪0.382倍，恒指反彈水平可見18805點。筆者認為，恒指在16200至17000點之間先行整固，然後伺機升穿250日線阻力後將向18800點進發。投資者可低吸與內地經濟關係密切股份如內房、資源、航運股。
首長國際（697）主要從事製造、銷售、買賣鋼材產品。集團08年度股東應佔溢利為14.195億元，較07年同期增加1.1%。若撇除AustralasianResourcesLimited認股權及其股份減值2.38億元及員工購股權費用1.11億元等非現金支出，核心營業利潤為17.644億元，較07年同期增加54%，業績理想，預計09年度PE不足6倍，股息率逾4厘，估值吸引。投資者可在1.20元附近吸納，中線目標價為1.70元，止蝕1元。筆者於本周六下午在本公司舉辦投資講座，有興趣者可致電李小姐22878946留位。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者的客戶持有首長國際（697）。