四川成渝高速（107）公佈，已中標投資項目，將興建成都至赤水高速公路成都至眉山段，總投資約75億元人民幣（下同），成渝股價於公佈前已大幅上升，公佈後反而帶來獲利回吐。
成渝早有發展之意，07年底已申請發行A股集資20億元，其中10億元將用於收購成樂高速，該收購先決條件包括實現A股上市，但至今仍未落實，上月已建議修訂收購條款，刪除先決條件中的A股上市條件，待股東大會批准後，相信可以落實收購。
資金需求龐大
除計劃收購成樂高速外，亦有意收購遂渝高速四川段及成南高速，去年簽訂意向性協議，雖無法律約束力，今年1月底表示計劃於今年底前完成，有關收購價未有透露，但連同成樂計，3條高速長度約337公里，完成後成渝旗下公路長度將增80%。
中標項目將興建長度104.64公里，將於2012年底前完成，如上述3項收購落實，又完成中標項目，則成渝所擁的高速公路長度將達840公里以上，較目前增逾1倍，其發展之速，於此可見。不過，中標項目總投資75億元，未來的資金需求相當龐大，去年底淨借貸約7億元，將收購成樂耗資10億元，還有未知數的可能收購遂渝及成南高速，相信代價亦以10億元計。成樂長度86.4公里，遂渝長36.4公里，成南長214公里，可以參考。去年成渝不派股息，但表明A股上市後3年，每年派息比率不低於40%。如說是承諾，則未來的財政將需再作安排，關鍵可能在於A股上市及遂渝與成南的收購條款。
成渝高速去年車流量及通行費約減5%以上，是受雪災、地震以及遂渝高速分流所影響，而成雅高速則錄得增長，以致整體盈利增加10%至5.44億元，每股盈利21.3分。
今年消息特多
今年的展望，不少高速公路受經濟放緩所影響，對成渝來說，今年已無災害性影響，而四川地震後的重建，將有利於車流量，今年中起，將取消過去正常載重貨車收費優惠20%，將有助於收入，而成雅高速車輛以旅遊較多，受經濟活動影響不太大，預期業績可以穩中偏好。
成渝周三曾升至2.59元，較周一急升24.5%，周四最低見2.32元，回落10%，升勢源自大行報告推介，由於市場流通量不多，股價較易受刺激而波動，相信升勢或多或少與新投資消息有關，如全部計劃順利完成，前景確實樂觀。
成渝現價2.45元，PE約10倍，無息率，PB0.95倍，條件與其他公路股相若，過去是偏低，升勢觸發後，若有消息配合，預期中線仍將反覆上升，短線或有調整。此股的缺點，是過去興建成雅高速超支而有虧損，相信成渝吸收教訓後，日後的發展更為審慎，估計今年消息特多，尤其值得注意的是A股上市的進展。
齊明