港股走勢仍反覆，恒指上午抽高之後仍遇壓力，萬七點成為好淡爭持的關口。建行（939）配股，市場普遍的看法認為是消除了不明朗因素，憧憬其股價可以跟年初中行（3988）解禁股配售後的走勢一樣，持續上升。
然而，今次的情況有別。當日蘇格蘭皇家銀行沽售中行解禁股之時，大市處於低位，其股份實賤價而沽。
今次美銀配售手中的建行股份，股價已從低位大幅回升，再炒上的力度已有限。而最重要的，是近期的數據已反映內銀股之貸款增長明顯放緩，息差亦大幅收窄，這是基本因素的問題，盈利預測跟不上股價的升幅，因而形成了沽售的壓力。
回說大市，仍在萬七點之上好淡爭持。市場已缺乏利好的消息，大部份利好的因素已被市場反映。反而利淡的因素一直被市場所忽略，這正是一個隱憂，是令大市調整的主要誘因。
股價走快經濟很多步
過去6個月，恒指都在11000-16000點波幅內上落，市盈率約為8-13倍。
現在恒指升至17000點，市盈率已炒上15倍之上。在經濟數據仍未有明顯轉好的訊號出現之前，股價確實走快了很多步。相信大市要回調到15000點水平之下，平均市盈率回落至13倍水平之下，才可吸引資金入市。
筆者的看法維持不變，指數被力托，部份個股繼續向下走，似有沽貨套現的迹象。指數可能仍要在現水平再反覆一下，等個股之沽盤派多一輪，才可大幅回落。投資者在現水平宜做足風險管理，以保守的策略為上。
沈振盈
作者沈振盈為證監會持牌人士