昨日標題《疑中留情》，讀者應知我對國內樓市近期強勁的表現有所保留，然而交投確實強勁不得抵賴，就連一向理財審慎忍手3年的恒隆集團亦已出擊，還有甚麼可疑呢？今天說個明白。
剛好昨日中國公佈的宏觀經濟數據，可讓我昨日文末的評語下註腳：4月份出口按年減少22.6%，比3月差；進口跌23%，則較3月溫和。好消息是進口跌幅正在減弱，預示出口急劇惡化的機會不大，壞消息是進口跌幅仍高於出口，反映經濟前景仍然未許樂觀。
出口佔中國GDP逾4成，出口不樂觀，貿易盈餘（圖）趨向下，為政者難安枕。因此，自去年底開始政府視通脹猛虎如無物，不惜大開印鈔機，誘使國民入市炒樓炒股製造投機泡沫。在大開信貸方便之門外，國家財政亦一切從寬──4月份固定資產投資按年升30.5%，當中內企（估計絕大部份為國企）增34.6%，外資減1.2%。
大開信貸方便之門
從長遠經濟發展的角度看，上述的消息絕難以令人樂觀。若出口表現繼續呆滯，就業前景恐怕難以樂觀，樓市在消化完一輪購買力之後，將如何為繼？然而，從炒樓炒股的立場看，經濟越差越不明朗，政府越不敢打壓炒風；加上美銀配售總值568億元的建行（939）股份，亦於瞬間被市場消化，股價反因「短期不明朗因素」消除而被炒上。因此，以上壞消息一出，以為得米追沽的淡友，恐怕又已一網成擒了。
有幸參與羅家聰《時移勢易》新書座談會，羅兄分析宏觀形勢功力深厚，明天節錄部份以饗讀者，順祝新書一紙風行。
林少陽
以立投資管理投資總監