六福集團（590）PE低、息率高，股價整固完成後，升勢再起，可小注長揸，博財息兼收。
六福業務遍佈中港澳及美加等地，香港業務為主要收入來源，佔總營業額約8成，而其中有逾5成係來自中國旅客，中央加大內地旅客自由行措施，六福顯著受惠。
集團經營作風穩健，過去3年業績穩步增長，06年度（3月年結）至08年度，盈利分別為9600萬元、1.98億元及3.14億元。09年度上半年，營業額17.6億元，升29.6%；盈利1.23億元，升3.8%，每股盈利25仙，中期息5仙。
上半年度盈利升幅放緩，理由係黃金及鉑金價格大幅回落，而存貨成本係以先買先賣為準，令銷售毛利率由前同期的23.6%下跌到19.5%。下半年度金價回升，毛利率有望重上20%以上，但金融風暴打擊消費意欲，零售生意會受一定程度影響，六福盈利可能難再保持增長。
租金回落可受惠
集團在5地有420多間零售店，香港佔30間、中國384間（其中17間為自營店）、澳門3間、美加分別有兩間。香港上半年度營業額14.4億元，升21.5%；內地營業額1.98億元，大升74.2%。
受市況影響，六福的發展步伐已轉趨審慎，香港已暫停擴充分店，內地每年以20%至30%增長的加盟店，速度亦會放慢，澳門列為發展策略據點，計劃增設一至兩間新店。
租金係零售行業一項主要的支出，過去一年，由於經濟放緩，租金已大幅回落，續約減租「有得傾」，六福以往的租賃成本約佔零售總額4.6%，預期未來一兩年，成本比重將會略為調整到一個較為「舒服」的水平，對公司有利。
09年度，保守估計六福盈利3億元，微減4.4%，每股盈利61仙，PE約4.5倍。公司雖表明會視乎業績表現而決定是否維持40%的派息政策，但相信不會令股東太過失望，中期息既已減少一半至5仙，若末期息派12仙，全年共17仙，派息比率約28%，息率有6厘多，股東應會收貨。
新的年度，樓市和股市已見好轉，零售行業生機再現，六福盈利可恢復上升，PE和息率會更為吸引。
郭兆誠