據上月底報章報道，華大地產（201）有意將旗下酒店分拆，籌組地產投資信託基金（REITs）上市。集團現有酒店4間，兩間在香港，一間在澳門，一間在上海，另有4間酒店在建中，悉數落成後，客房數目將達到2173間，在現有上市公司中，三星及四星酒店的房間數量僅次於遠東發展（035）。
香港上市公司分拆REITs在兩年前興起，惟到現在為止未算成功，不過對母公司來說，至少是一個不俗的套現工具。
根據資料，華大港澳酒店去年入住率超過9成，每天平均房費由409元至777元，上海酒店入住率7成7，房費354元。另有4家酒店全部在港興建，共有客房1214間，全屬三星及四星級別。
資產折讓達8成
華大的業績報告披露，去年底為旗下8間酒店進行估值，測量師在截至去年12月底止，估值為43億元。以昨日收市價計，華大市值僅5.91億元，相距如此誇張，緣於二三線股金融海嘯後一般缺乏流通，令估值長期偏低，華大現價便較其NAV折讓多達8成。
另一方面，05年新會計準則之下，酒店資產是以成本價入賬，而非視作投資物業要作公開重估，酒店股資產值便因此常被低估。假如成功分拆，華大既可套回相當資金作進一步發展，資產值也有機會因此提高。據華大去年年報，集團總負債10.8億元，在當前環境，估值可能因此被市場低估，但若有分拆概念，8成的資產折讓率便變得過份，這類資產牛，不妨趁每次調整累積，應穩陣過高追累升不小的中資股。
歐陽風