美國銀行傳批售建設銀行(939),又傳中資已協同星資大手接入,內銀股穩住陣腳而續升,中信銀行(998)的策略性股東無意減持,且有意增持,繼續維持反覆向上走勢。
信行的策略性股東西班牙BBVA與信行關係特殊,除持有信行10.07%外,亦持有已私有化的中信國金29.68%,而且已在業務合作中,信行多次表示BBVA無意減持,且希望增持。事實上,三者均有合作關係,目的是在亞洲區繼續發展業務。
策略股東有意增持
去年私有化中信國金時,中信集團已表示將所持股權70.32%注入信行,消息指已委任財務顧問進行有關工作,如中信集團注資信行涉及股份,則BBVA所持信行股權將有變動,屆時或將加強合作。
中信國金已私有化,再無資料提供,注資條件無法推測,但肯定資產負債表相當理想,本土銀行吸引力雖降低,但與BBVA共同發展亞洲市場,仍存在一定概念,亦相信有利於信行。
去年信行盈利增長60.47%至133.54億元人民幣(下同),低於預期,是第四季為資產減值較多的影響,撥備覆蓋率由110.01%增至150.03%;今年第一季盈利32.4億元,減22.8%,為審慎計,續增提信貸資產減值準備,覆蓋率升至157.16%,遠高於規定的130%以上,不良貸款比率降至1.07%的低水平。
首季業績倒退,主要是受息差下跌的負面影響,首季貸款較去年底增長25.74%,存款則增12.08%,反映貸存比率亦升,有利於利息收入,而淨息差有顯著下跌,淨利息收入反而下降18%。
去年9月起人行連續減息5次,貨幣政策寬鬆,市場利率走低,而活期存款呈定期化趨勢,首季淨息差降至2.52%階段性低點,去年底則為3.33%。以數字計,首季利息收入減少11.7%,而利息支出只減0.7%,淨利息收入則減18%至72.32億元。
PB在六行中最低
首季淨手續費及佣金收入增加24%至7.38億元,交易淨收益及其他收入更增222%至10.89億元,經營費用跌5.67%至34.75億元,資產減值增86.3%至5.59億元,稅項則減22.5%,均影響期內業績。
內地繼續貨幣寬鬆政策,今年利率雖未有變動,但相信淨息差續處於低水平,今年貸款有相當程度增加,業績增長則未能同步,這是內銀普遍存在的情況。
信行昨收3.78元,PE9.8倍,息率2.56%,PB1.36倍,其優點是較其他內銀股PB有折讓,且不存在策略性股東的不利消息,注入中信國金消息則屬利好,信行排名雖是六行之末,但仍具一定潛力,可逢低吸納。
俊樺