近日環球股市走勢反覆，一方面投資者憂慮美國財政部的銀行業壓力測試結果，以及豬流感疫情的進展，另一方面，美國經濟有逐步回穩迹象，支持股市延續升勢。雖然環球股巿已由低位回升不少，但跟過往三十多年相比，現時環球股票市賬率只有1.45倍，較自1970年起長期平均值2.1倍存有折讓，股市現價或已反映不少負面因素。
若經濟逐步向好，加上企業盈利見底回升，有機會支持環球股市反覆向好。風險承受能力較高的投資者，現階段或可考慮逐步增持股票，以捕捉環球股市中長期升勢。尤其是環球股市自3月初見底後已回升超過25%，短期整固，可能為投資者締造趁低吸納機會。
預期中國可保八
在環球股市之中，花旗分析員較為看好中國的前景。近日數據顯示中國經濟於3月份開始重新加速，花旗亦維持預期，今年下半年中國經濟增長率可重上8%以上水平。雖然近日投資者憂慮監管機構可能收緊信貸，加上外資策略股東配售內銀股，拖累中國股市走勢轉弱，但花旗分析員就相信，為抵抗金融海嘯，中國政府應會維持寬鬆的貨幣政策。
事實上，早前中國銀監會副主席就表示，今年中國新增信貸最少達8萬億元，較原先官方目標5萬億元為高。中國股巿為資金主導的巿場，根據過往經驗，當新增貸款上升，滬深300指數也可望受惠而造好（圖）。花旗分析員預期，新增貸款增長，對金融業盈利和內部需求，會發揮較顯著的正面作用，相信在第一季業績公佈期過後，投資者或會全面提高銀行、保險、證券及地產等行業的盈利預測。
如若中國經濟重新加速，令商品需求回升，對和中國商品貿易關係密切的澳洲，以及當地貨幣澳元，也會有直接的正面利好影響。雖然澳洲經濟亦受歐美步入衰退所拖累，今年當地經濟可能收縮0.4%，但相比美國及歐元區今年經濟可能分別收縮2.7%及4.2%，澳洲經濟明顯佔優。
澳元部署候低吸納
花旗分析員預期，澳洲的息率可能接近見底，今年澳洲央行僅或剩餘25點子減息空間。如果今年澳洲央行能把息率維持於2.75厘水平，澳元兌其他主流貨幣，會存有顯著的息差優勢，預料中長期澳元兌美元的表現或可看高一線。花旗分析員預期，今年稍後金融市場回穩下，澳元或有機會上試72至75美仙水平，投資者可考慮候低吸納部署。
總括而言，多個不明朗因素令近日金融市場表現反覆，但中長期而言金融市場始終會雨過天晴，故投資者可因應自己的風險承受能力，分段吸納前景較佳的資產。
張敏華 投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務